Har ”peaken” nåtts? Försvarsaktier går kräftgång under Iran-kriget
När USA och Israel slog till mot Iran i mars var det många investerare som räknade med att försvarsaktier skulle skjuta i höjden. I stället har sektorn rasat tolv procent i USA medan resten av börsen klättrat. Det är en paradox som rymmer ett antal förklaringar.
Amerikanska ETF:en iShares U.S. Aerospace & Defense, som är inriktad på försvarssektorn, har fallit cirka 12 procent sedan mars medan S&P 500 stigit 3,5 procent under samma period. ETF:en är nu nära nollstrecket för 2026, vilket hotar att bryta en femårig uppåtgående trend.
Förväntningarna sprack mot verkligheten
Försvarsbolaget RTX backade mer än 11 procent förra veckan efter att helårsprognosen för justerad försäljning missade Wall Streets estimat. Lockheed Martin tappade mer än 13 procent under samma period till följd av svagare vinst än väntat för det första kvartalet. Båda aktierna noterade sina sämsta veckor sedan 2020.
Det kan nämnas i sammanhanget att svenska Saab under de tre senaste månaderna tappat runt 20 procent på börsen.
Ronald Epstein, analytiker på Bank of America citerad av CNBC, konstaterar att vinstförväntningarna för sektorn var skruvade för högt, vilket utlöste kraftiga säljvågor när rapporterna väl publicerades. Trots kursfallen steg orderbokarna hos både Lockheed Martin och RTX jämfört med föregående år.
Siffrorna var generellt sett okej. Men det fanns bolagsspecifika exekveringsproblem, oro kring marginaler, kassaflöde och en upplevd brist på kortsiktiga positiva katalysatorer.
Ronald Epstein, analytiker, Bank of America till CNBC.
Epstein lyfter nu på frågan om "peak försvar" har nåtts, det vill säga om sektorns strukturella uppgångsfas är förbi.
Möjligheten till fred pressar bolagen – på kort sikt
Geopolitiken skär åt två håll. Möjligheten till fred i Iran eller ett status quo i Ukraina är positivt för omvärlden, men pressar försvarsbolagens kortsiktiga utsikter.
Epstein understryker dock att detta synsätt bortser från de år av upprustning som krävs för att återbygga militära lager.
Budgetosäkerhet i Washington förstärker trycket ytterligare. Epstein varnar för att den så kallade "defense reconciliation budget" riskerar att aldrig röstas igenom om kongressen inte agerar före mellanårsvalet i november, och att paketet i så fall kan vara dött i vattnet.
Röstningsdata pekar på att ett scenario där demokraterna tar partiell kontroll över kongressen faktiskt skulle gynna försvarsutgifterna mest.
Det kan verka lite kontraintuitivt, men en partiell 'blue wave' behöver inte vara negativt för försvarsaktier.
Ronald Epstein, analytiker, Bank of America
Novembervalet är därmed en avgörande katalysator för hela sektorn. Faller budgetpaketet i Washington samtidigt som fredsförhandlingarna i Mellanöstern tar fart riskerar ITA-ETF:ens femåriga vinstrend att brytas innan årsskiftet.