Här vädrar blankarna blod: Fondens nya "short case" – efter jackpotten med Intellego
Blankning fortsätter att skapa rubriker på börsen, och nu pekar hedgefonden Origo ut ett nytt case efter den uppmärksammade fullträffen med Intellego – ett bolag som numera är avnoterat från börsen.
Samtidigt ökar aktiviteten i flera av de mest blankade aktierna på Stockholmsbörsen.
| Bolag | Blankning just nu | Blankning 1 månad sedan |
|---|---|---|
| Electrolux | 14.97% | 12.52% |
| Samhällsbyggnadsbolag | 13.4% | 12.81% |
| Truecaller | 13.02% | 11.46% |
| Bonesupport | 12.92% | 10.69% |
| Xvivo Perfusion | 11.99% | 11.45% |
| Mildef Group | 11.42% | 11.22% |
| Hemnet | 10.97% | 14.14% |
| Embracer | 9.86% | 9.03% |
| Elekta | 9.7% | 10.5% |
| Sinch | 8.65% | 5.58% |
| Apotea | 7.74% | 4.37% |
| Alleima | 7.52% | 6.77% |
De mest blankade aktierna per igår, baserat på vår löpande sammanställning i Blankningskollen.
Nytt case – efter uppmärksammad fullträff
Origo har tidigare varit rätt positionerat i uppmärksammade blankningscase, däribland numera avnoterade Intellego, och har nu riktat fokus mot nya bolag.
Positionen blev till slut en av hedgefondens bättre affärer. "Den bidrog med ungefär 1,4% i avkastning till fonden."
I en intervju hos Placera lyfter de fram sitt senaste caset, bränslecellsbolaget Powercell, där man pekar på svag finansiell kvalitet och ifrågasatta produkter som centrala riskfaktorer.
"Vårt enkla resonemang är att kundfordringarna är i taket och kassaflödena är negativa."
Jämför med Intellego är analysen här mer rakt på sak och bygger på balansräkning, kassaflöden och kundfordringar, snarare än på teknik eller tillväxtlöften.
Blankning väcker känslor – men ökar i flera aktier
Trots att blankning är en etablerad strategi är den fortfarande kontroversiell i Sverige. Enligt Origo uppfattas kritik mot bolag ofta som personlig, vilket bidrar till att blankare sällan kommunicerar öppet kring sina positioner.
Samtidigt visar färska data att blankning är utbredd i flera populära aktier, där investerare positionerar sig för kursnedgångar. Rörelserna är tydliga – blankare lämnar vissa case och ökar i andra, vilket understryker hur sentimentet snabbt kan skifta mellan bolag.
Ett aktuellt case är nätapoteket Apotea, där blankningen har ökat stadigt under en tid (se vår tabell ovan). Aktien är nu den elfte mest kortade på Stockholmsbörsen.
Aktien har rasat närmare 40 procent i år och handlas nu under teckningskursen. Bakgrunden är en vinstvarning i januari och svag lönsamhet under det senaste kvartalet.
Blankningen i Apotea:
Origo – småbolagsfokus och lång/kort-strategi
Origo är en hedgefond med fokus på nordiska små och medelstora bolag, där strategin kombinerar långa och korta positioner.
Förvaltarna letar systematiskt efter obalanser mellan resultaträkning och kassaflöde, där exempelvis snabbt växande intäkter utan motsvarande kassagenerering kan vara en signal.
Fonden arbetar med ett brett urval av blankningar parallellt, ofta runt ett stort antal positioner, för att sprida risk och fånga upp olika typer av svagheter i marknaden, förklarar de i intervjun.