HSBC-strategen går emot strömmen: ”USA är inte dyrt”

Medan många analytiker varnar för en överhettad USA-börs går HSBC globala investeringschef Willem Sels mot strömmen. Han anser att S&P 500 fortfarande är undervärderat – och att marknaden underskattar AI betydelse.

I en intervju med Bloomberg pekar Sels på att S&P 500 handlas till omkring 19 gånger förväntade vinster, jämfört med nära 15 gånger för Europas Stoxx 600. Det har fått många att betrakta USA som dyrt, men Sels vänder på resonemanget.

USA är inte dyrt. Marknaden ifrågasätter hållbarheten i vinsttillväxten, men det är redan inprisat eftersom den skillnaden har jämnats ut.

Willem Sels, global investeringschef på HSBC Private Bank och Premier Wealth, enligt Bloomberg.

Tvivlen är redan inprisade

Enligt Sels speglar värderingarna ännu inte den strukturella investeringscykel som AI driver. Bolag som aktivt använder tekniken visar redan starkare tillväxt i vinster, intäkter och marginaler än övriga.

Det ser han som ett konkret tecken på att AI redan ger mätbara produktivitetsvinster. Särskilt halvledarsektorn är felvärderad, menar han. Investerarnas tvivel på chiptillverkarnas vinstprognoser för 2027 kan avta när bolagen presenterar tydligare orderböcker och guidning.

Räntan kan välta kalkylen

Den främsta risken är en kraftig ränteuppgång. Sels pekar ut en amerikansk tioårsränta på omkring 5 procent som en möjlig utlösare för volatilitet.

Han konstaterar att marknaden länge varit ”bortskämd med låg obligationsvolatilitet”, men anser att den starka vinstutvecklingen ändå talar för fortsatt börsuppgång.

Flera andra bedömare lyfter samma räntenivå. JPMorgans Grace Peters har beskrivit 5 procent som psykologiskt betydelsefullt, medan Barclays Emmanuel Cau menar att en uppgång dit skulle göra investerarna klart mer nervösa, enligt Bloomberg.

Europa ses som ett komplement snarare än ett alternativ. Sels rekommenderar regionen som diversifiering för investerare med stor exponering mot den amerikanska AI-handeln. Den senaste rotationen från teknik till finans har dessutom gynnat europeiska börser – men i hans analys förblir USA den långsiktiga vinnaren.

AI-boomens dolda flaskhals – förvaltaren pekar ut aktierna som kan gynnas

Medan investerare trängs kring Nvidia och letar efter nästa AI-vinnare lyfter förvaltaren Robert Lindblom en annan flaskhals i AI-maskineriet – vatten.

BörskollenDennis Jerkovic