Investor kostar mer än tillgångarna – här är gränsen där småspararen säljer
Investor har stigit 30 procent i år och kostar nu mer än vad tillgångarna är värda. Det har knappt hänt förut. Bland både småsparare och proffs har frågan blivit när det är dags att ta hem vinsten.
Wallenbergarnas investmentbolag handlas kring 430 kronor per B-aktie. För tio år sedan låg kursen på knappt 80 kronor.
Utvecklingen har varit till glädje för många svenska småsparare. Med runt 750 000 ägare var aktien den mest populära på Stockholmsbörsen under andra kvartalet.
Kursen har sprungit ifrån tillgångarna
Ett investmentbolag brukar värderas mot sitt substansvärde, alltså innehavens värde minus skulderna. Under lång tid har Investor handlats med rabatt mot det värdet.
Den som köpt aktien har därmed fått tillgångarna billigare än deras marknadsvärde. Nu är det tvärtom.
Ibindex räknar om substansvärdet varje dag utifrån innehavens börskurser. Enligt sajtens beräkning är det cirka 405 kronor per aktie, vilket ger en premie på drygt 6 procent.
Förklaringen är att kursen har stigit dubbelt så snabbt som substansvärdet. Det senaste året har aktien gått upp drygt 36 procent medan substansvärdet per aktie ökat knappt 18 procent, visar Börskollens genomgång av samma data.
Under de senaste tio åren har rabatten i snitt legat på 14 procent och som mest på 29 procent.
Datan går tillbaka till 2014. Fram till i år hade aktien bara under enstaka korta perioder handlats över substansvärdet.
Småspararen som satt en gräns: 20 procent
På TradeVenue har bloggaren Sparaklokt räknat på när det är dags att sälja. Investor har varit bloggarens största innehav i över tio år och utgör i dag en fjärdedel av portföljen.
Gränsen går vid en substanspremie på 20 procent. Där skulle Sparaklokt sälja tre fjärdedelar av innehavet och i stället köpa portföljbolagen direkt, till exempel ABB, Atlas Copco, AstraZeneca, Saab och SEB.
Det är alltså inte bolagen i sig som jag vill minska min exponering mot
- Sparaklokt, bloggare på TradeVenue
Bloggaren ser själv en nackdel med det. De onoterade innehaven, framför allt Patricia Industries, går inte att köpa på börsen.
De onoterade innehaven står i dag för drygt en femtedel av Investors substansvärde, med Mölnlycke som det största. Med dagens substansvärde ligger säljgränsen på en kurs kring 486 kronor, ungefär 13 procent över dagens nivå.
Kavastu sålde allt redan i augusti
Börsprofilen Arne "Kavastu" Talving valde att inte vänta. I augusti sålde han hela sitt Investor-innehav, trots att han tidigare tänkt behålla aktien för alltid.
Han motiverade det med att aktien blivit för populär och för dyr. Sedan dess har kursen fortsatt uppåt och premien har mer än fördubblats.
Proffsen: "En paradox"
Experter som EFN har pratat med har svårt att förklara premien. Johan Hertz, grundare av Ibindex, kallar den en paradox som långsiktigt inte borde finnas.
En liten premie på Investor är ingen stor fara, men närmar den sig 10 procent så börjar det bli lite av ett annat case.
- Johan Hertz, grundare av Ibindex
Samtidigt säger Hertz att den som blivit negativ inte behöver sälja hela innehavet. Peter Lindvall, förvaltare av Kavaljers investmentbolagsfond, har redan agerat.
Fonden har i år minskat sitt innehav i Investor med nära 60 procent. Lindvall menar att köparen nu betalar en premie för innehav som redan är högt värderade, vilket enligt honom gör det svårare att slå börsen.
Så mycket kan premien betyda
Ett räkneexempel, inte en prognos. Anta att substansvärdet ligger kvar på 405 kronor och att aktien går tillbaka till tioårssnittets rabatt på 14 procent.
Då hamnar kursen runt 348 kronor, cirka 19 procent under dagens nivå. Om premien i stället växer till 10 procent motsvarar det en kurs runt 446 kronor.
Nästa rapporterade substansvärde kommer med Investors bokslutskommuniké.
Mattias Malmqvist
Laddar kommentarer…