Rapportfloden: Banken lyfter Investor-bolaget och är fortsatt positiv till gruvjätten

Wärtsiläs orderingång slog analytikerna med 12 procent under andra kvartalet. Det räckte för att Ålandsbanken skulle kliva upp ett steg i sin bedömning. Samma bank ser långsiktigt 620 kronor per Boliden-aktie, men bromsar hårt inför ett möjligt gruvförvärv.

Orderingången landade på 2,85 miljarder euro, upp 33 procent jämfört med samma period förra året. Surget drevs av utrustningsorder inom Energy-segmentet och efterfrågan från amerikanska datacenter.

Marginallyft dröjer till 2028

Ålandsbanken uppgraderade sin syn på Investor-ägda Wärtsilä från neutral till positiv direkt efter Q2-rapporten. Intäkterna på 1,56 miljarder euro missade visserligen konsensus med en procent, men det jämförbara rörelseresultatet på 218 miljoner euro landade en procent över förväntningarna med en rörelsemarginal på 14,0 procent.

Banken ser potential för marginalexpansion när de mer lönsamma Energy-orderna väl slår igenom i resultatet. Den effekten väntas dock inte bli påtaglig förrän 2028.

En motvikt finns: Wärtsilä sänkte sin efterfrågeguidning för Energy-segmentet till oförändrad nivå, från att tidigare ha guidat för förbättring. Kapitalmarknadsdagen i november kan ändå ge en positiv katalysator, då Ålandsbanken ser möjlighet till att bolaget höjer sitt marginalmål.

Stark avslutning väntar för Boliden

Även Boliden analyseras. Rörelseresultatet före lagervärdering i Q2 missade konsensus med cirka 12 procent, men Ålandsbanken räknar ändå med en stark avslutning på året.

Tre faktorer väntas vända trenden under andra halvåret: högre metallhalter, återstarten av gruvan i Garpenberg och förväntad full kapacitet i smältverket i Odda.

Det potentiella förvärvet av det kanadensisk-peruanska gruvbolaget Nexa Resources skapar den skarpaste kontrasten. Banken pekar på tre problem: höjd risknivå, avsaknad av synergier och ett nyemissionsbehov som dessutom kan tvinga fram en inställd utdelning.

Boliden vore en bra ägare för Nexa och ett förvärv skulle ge ökad geografisk spridning.

Mikael Staffas, vd Boliden, enligt EFN

Staffas framhåller för EFN att Boliden alltid för diskussioner med flera potentiella aktörer. Nexa-samtalen offentliggjordes sedan uppgifterna läckt, inte genom ett frivilligt tillkännagivande.

Bankens riktkurs på 620 kronor per aktie speglar ett Boliden utan Nexa på balansräkningen.