Småbolagens eftersläpning mot storbolagen störst på minst 25 år – trots högre vinster och lägre värderingar
Svenska småbolag ökar vinsterna snabbare än storbolagen och handlas med omkring 40 procents rabatt. Ändå har de halkat efter med 23,6 procentenheter det senaste året – och den långsiktiga eftersläpningen är den största på minst 25 år.
Den 18 augusti hade Carnegies småbolagsindex backat 0,5 procent på ett år. Under samma period steg OMXS30 med 23,1 procent.
Värsta eftersläpningen på 25 år
Enligt Finwire konstaterar Handelsbankens strateg, Mats Nyman, att småbolagen halkat efter storbolagen med nära 50 procent sedan pandemitoppen. Det är dubbelt så mycket som under finanskrisen.
Historiskt har utvecklingen varit den motsatta. Sedan 2001 har svenska småbolag i genomsnitt gett tre procentenheter högre årlig avkastning än storbolagen.
Lannebos Erik Nilsson beskriver svagheten som ett utpräglat svenskt fenomen. Enligt Finwire har SEB också konstaterat att eftersläpningen saknar motsvarighet i övriga Europa och USA.
Billiga aktier – men kapitalet söker sig till storbolagen
SEB räknar med 27 procents vinsttillväxt för nordiska småbolag 2027, jämfört med knappt 9 procent för större bolag. Samtidigt värderas småbolagen till P/E 18, mot 30 för storbolagen.
Trots det fortsätter investerare att föredra stora bolag med starka kurstrender, enligt DNB Carnegies portföljchef Peter Nelson, vilket Finwire rapporterat om. Svolders Tomas Risbecker lyfter även indexsparandet, som automatiskt styr stora kapitalflöden mot börsens tyngsta aktier.
Men bilden kan vara på väg att förändras. DNB Carnegies aktiechef Karl Hedberg rekommenderar ökad exponering mot småbolag, vilket vi tidigare har rapporterat om. Rapportperioden visar att fler mindre bolag levererar stigande vinster, samtidigt som småbolagsindex i USA har nått rekordnivåer.
Vad gäller positionering på den svenska aktiemarknaden ger senaste rapportperioden stöd åt ökad småbolagsexponering då förutsättningarna för vinsttillväxt stärkts.
Karl Hedberg, aktiechef på DNB Carnegie Private Banking.
Orderingången stärker bilden – men riskerna kvarstår
Hedberg pekar särskilt på att orderingången tagit fart, vilket stärker konjunkturutsikterna inför hösten. Det kan bana väg för en bredare börsuppgång där även småbolagen får draghjälp.
Samtidigt finns risker. En upptrappad Irankonflikt kan pressa upp oljepriset, inflationen och räntorna. Även förnyad oro kring AI-sektorn kan skapa svängningar, med Nvidias kommande kvartalsrapport som en viktig temperaturmätare.
Dennis Jerkovic