Spelfavorit på väg att frigöra stora värden – tidningen säger köp
Spelimperiet och småspararfavoriten Embracer förbereder sig för en betydande omstrukturering som kan förändra bolaget i grunden. Uppdelningen väntas synliggöra värden och förbättra kassaflödet, vilket gör aktien intressant för investerare. Det skriver Privata Affärer i en analys där de sätter köpstämpel på bolaget.
- Embracer ska delas upp i tre separata noterade bolag
- Analytiker ser stor potential i avknoppningen av Asmodee
- Finansieringsavtal på 10,5 miljarder kronor säkrar framtiden
I början av vecka kom Di med en köprekommendation på spelbolaget Paradox. Nu kommer ett nytt köpråd på ett svenskt bolag i samma sektor. Enligt en analys i Privata Affärer står Embracer inför en omfattande omstrukturering som innebär att bolaget delas upp i tre separata enheter. Första steget blir avknoppningen av brädspelsföretaget Asmodee, som planeras till tredje kvartalet i år. Hela uppdelningen förväntas vara slutförd under 2025.
Analytiker ser stor potential i Asmodee
Flera analytiker, inklusive Kepler Cheuvreux, menar att bara Asmodee kan få ett värde motsvarande nästan hela Embracers nuvarande börsvärde. Denna avknoppning kan synliggöra värden och göra bolagets skuldsituation mindre komplex. Det återstår dock att se hur balansräkningen för det nya Asmodee-bolaget kommer att se ut och hur förhandlingarna om tilläggsköpeskillingar fortlöper.
Finansieringsavtal och framtida lanseringar
Embracer har även ingått ett finansieringsavtal på 10,5 miljarder kronor där Asmodees tillgångar står som säkerhet. Även om detta inte direkt minskar skuldsättningen i koncernen, skjuter det upp amorteringar och kopplar skulden till tillgångar med starka kassaflöden. Försäljningen av flera spelstudios har också bidragit till att sänka skuldnivån.
Q2-rapporten var i linje med förväntningarna, och vinsten för räkenskapsåret 2024/25 förväntas vara jämförbar med föregående år, skriver PA. Kassaflödet kommer dock att förbättras när kapitalutgifterna minskar.
Blankningen av Embracer-aktien har minskat men ligger fortfarande på cirka 7 procent. En uppgång inför uppdelningen kan trigga blankarna att avveckla sina positioner, vilket kan ge aktien en extra skjuts. Analytiker är generellt positiva och har en genomsnittlig riktkurs som ligger 30 procent över aktuell kurs.
Med en p/e-multipel på 7,9 för 2024/25 och som förväntas sjunka de följande åren, tillsammans med flera potentiella triggers och minskad finansiell risk, ser PA ett attraktivt köpläge för Embracer med en riktkurs på 33 kronor.