Storbanken hittar köplägen i skog och läkemedel

Handelsbanken inledde veckan med köprekommendationer för både Billerud och Camurus, trots att skogsindustribolaget precis rapporterat ett kvartal där ebitda rasade 62 procent.

Billeruds ebitda landade på 525 miljoner kronor under det senaste kvartalet, klart under marknadens förväntningar. Europa bar skulden: svaga priser, stigande kostnader och negativa engångseffekter slog mot resultatet i kombination.

Botten nådd, spår banken

Ändå väljer Handelsbanken att stå kvar med sitt köpråd. Bankens bedömning, enligt Finwire, är att botten nu är nådd och att en gradvis återhämtning tar form under 2026 när priserna stiger och kostnaderna faller.

Värderingsargumentet ger tyngd åt ståndpunkten. Dagens EV/ebitda-multipel på 6,7x ställs mot bankens bedömda rimliga nivå på 9x, vilket indikerar en betydande uppsida även om man jämför med det historiska tioårssnittet på 7,3x.

Camurus uppgraderas med ny trigger i sikte

För läkemedelsbolaget Camurus är tonen en annan. Handelsbanken uppgraderar från behåll till köp och höjer riktkursen från 600 till 700 kronor, motiverat av minskad risk och en bedömning att lägstanivån i bolagets egen guidning för 2026 är inom räckhåll.

Därutöver pekar banken på en möjlig amylin-affär som potentiell kurskatalysator, trots att den inte räknats in i prognoserna. Värderingen för Camurus motsvarar ett p/e på 35 för helåret 2027, vilket ger investerare ett konkret ankare att förhålla sig till inför kommande kvartal.