Telenor får köpråd – men sänkt riktkurs
Handelsbanken har valt att sänka riktkursen för Telenor, men behåller köprekommendationen. Samtidigt väntar betydande förändringar i bolagets kassaflöde de kommande åren.
Mobiloperatören Telenor får fortsatt stöd från Handelsbanken, även om banken nu justerar ned sin förväntade riktkurs för aktien till 170 norska kronor från tidigare 180.
Omställning i kassaflödet påverkar riktkursen
Handelsbanken motiverar sänkningen av riktkursen med reviderade estimat för flera kassaflödesposter. Avyttringen av Allente samt försäljningen av verksamheten i Pakistan innebär att två tidigare bidragsgivare till kassaflödet försvinner inför 2026.
Därtill har banken tagit hänsyn till högre spektrumavgifter i Bangladesh och att betalningar kopplade till Indien förväntas påbörjas under det första kvartalet 2026, enligt Finwire.
Trots att Telenors aktie redan har försvagats efter bolagets senaste rapport och genomförda kapitalmarknadsdagar, bedömer Handelsbanken att en förändrad guidning för kassaflödet kan fortsätta tynga aktien på kort sikt.
Vi förväntar oss att förändringar av flera bidragsgivare till det fria kassaflödet innebär en omställning inför 2026. Avyttringarna av Allente och verksamheten i Pakistan tar bort två kassaflödeskällor. Dessutom antar vi nu högre spektrumavgifter i Bangladesh och att betalningarna för Indien startar under det första kvartalet 2026. Trots att aktien redan har pressats sedan rapporten för det tredje kvartalet och kapitalmarknadsdagarna, kan en omställning av guidningen för kassaflödet fungera som en kortsiktig våt filt
Handelsbanken
Banken vidhåller dock sin positiva syn på Telenor-aktien på längre sikt och håller fast vid sin köprekommendation trots de sänkta estimaten.
Som Börskollen rapporterade tidigare i dag upprepar SHB samtidigt behållrekommendation för Telia och står fast vid riktkursen 40 kronor.
Kassaflödesmål och effektiviseringar i fokus för Telia
Handelsbanken räknar med att Telia når eller överträffar sina finansiella mål till 2025. Avgörande är att bolaget fortsätter sänka sina kostnader för att hantera ökad konkurrens och bibehålla lönsamhet.
Prognosen innebär att kassaflödet i relation till aktiekursen beräknas till omkring 9 procent för 2026, enligt Börskollen. För att nå dessa nivåer krävs dock ytterligare effektiviseringar.
Personalneddragningar och nya tjänster väntas
Enligt TT kan Telia genomföra personalminskningar på upp till 600 tjänster under det första kvartalet 2026. Av dessa beräknas cirka 215 försvinna i Sverige och omkring en tredjedel i Finland.
Företaget uppger att syftet är att förenkla organisationen och frigöra resurser för investeringar i kärnverksamheten. Samtidigt väntas omkring 150 nya tjänster skapas, framför allt inom affärs- och samhällskritisk uppkoppling, enligt Finwire/TT.