Affärsvärlden stuvar om i portföljen – säljer kylgrossisten efter uppgång

Affärsvärlden har sålt kylgrossisten Beijer Ref ur sin aktieportfölj efter att aktien passerat tidningens riktvärde. Innehavet gav drygt 23 procent sedan köpet i mars, ungefär dubbelt så mycket som index.

Försäljningen kom i en portföljuppdatering på torsdagen. Enligt tidningen är aktien nu relativt dyr och har klättrat en bit förbi riktvärdet 160 kronor från den senaste analysen.

Avkastningen räknas inklusive utdelningar. Affärsvärlden konstaterar att det blev nästan dubbelt så bra som index under samma period.

Köpt mitt i marsraset

Tidningen köpte in 175 aktier i Beijer Ref för 133,70 kronor styck i mars, när börsen föll kraftigt. Pengarna togs från en försäljning av CombinedX, skrev Affärsvärlden i Afv-portföljen.

Redan då såg tidningen problemen i USA som tillfälliga. Samtidigt påpekade den att aktien handlades till ett EV/Ebita på cirka 17 gånger väntat resultat för 2026.

Aktien bedömdes också vara extra känslig för höga räntor.

Rekordkvartal och ny VD på samma vecka

Bolaget har levererat under hösten. I rapporten för tredje kvartalet den 22 oktober ökade omsättningen med 20 procent och EBITA med 19 procent.

Det operativa kassaflödet gick över 2 miljarder kronor för första gången. Försäljning, resultat och kassaflöde var därmed de högsta Beijer Ref redovisat för ett enskilt kvartal.

Tre dagar före rapporten hade styrelsen utsett Jonas Steen till ny VD och koncernchef från den 1 november. Steen har varit i koncernen sedan 2010 och har lett affärsområdet EMEA, som omsätter runt 23 miljarder kronor om året.

Joel Davidsson var tillförordnad VD sedan Christopher Norbye lämnade i somras. Han har nu gått tillbaka till rollen som finanschef.

Ägarbilden har också ändrats under året. I juni blev Melker Schörling AB största ägare sett till röster, efter att ha köpt EQT:s och Peter Jessen Jürgensens A-aktier.

Värderingen var invändningen hela tiden

Vi noterar att det var värderingen som fick Affärsvärlden att tveka redan vid köpet. Nu när kursen har passerat riktvärdet väger den tyngre för tidningen än rekordsiffrorna.

Försäljningen säger alltså inget om att bolaget skulle gå sämre. Den speglar att tidningen inte längre ser tillräcklig uppsida från dagens kurs.

Samma dag: Meko och Surgical Science

Affärsvärlden behåller däremot bildelskedjan Meko i portföljen, trots att aktien föll 17 procent efter rapporten. Tredje kvartalet bröt den återhämtning som började skymta i det andra.

Försäljningen ligger efter plan och nya aktörer konkurrerar om kunderna. Tidningen ser en låg värdering men också en hög skuldsättning, som den bedömer vara under kontroll.

Chansen till en snabb vändning ser enligt Affärsvärlden betydligt sämre ut än för ett kvartal sedan.

För Surgical Science ligger det neutrala rådet kvar. Lönsamheten har förbättrats och intäkterna från licenser ökar fortsatt, trots att relationen med storkunden Intuitive gav ett bakslag i fjol.

Tidningen förklarar kursfallet framför allt med att aktien steg kraftigt före rapporten och att rörelseresultatet inte nådde förväntningarna. Affärsvärlden tycker ändå att aktien är värd att bevaka.

Nästa rapport från Beijer Ref är bokslutet för 2026. Det blir den första med Jonas Steen som VD och visar om rekordtakten håller i sig.