Efter sommarens kursfall: Fem aktier med krympande P/E-tal och starka vinstutsikter
NCAB aktie har fallit drygt 10 procent sedan midsommar, samtidigt som analytikernas vinstprognos har höjts med 19 procent. Det är ett tydligt exempel på hur en kursnedgång kan göra en aktie billigare – trots att utsikterna förbättras.
Sommarens börshandel har präglats av geopolitisk oro, stigande räntor och stora svängningar i AI-relaterade aktier. Under ytan har samtidigt flera svenska bolag fallit betydligt mer än analytikernas vinstprognoser.
Här har multiplarna krympt mest
ABG Private Banking har jämfört aktiekurser och konsensusprognoser för justerad vinst per aktie vid midsommar med motsvarande uppgifter den 7 augusti.
Fem bolag sticker ut genom att deras värderingsmultiplar har sjunkit kraftigt:
| Bolag | Kurs sedan midsommar | Förändrad vinstprognos | P/E vid midsommar | P/E den 7 augusti | Förändring P/E |
|---|---|---|---|---|---|
| NCAB | −10,5 % | +19 % | 36,1 | 27,1 | −25 % |
| Sandvik | −10,2 % | +8 % | 23,3 | 19,3 | −17 % |
| Enea | −17,2 % | −2 % | 8,2 | 7,0 | −15 % |
| AQ Group | −10,5 % | +4 % | 27,0 | 23,2 | −14 % |
| AstraZeneca | −8,9 % | +5 % | 16,4 | 14,3 | −13 % |
Källa: FactSet via ABG Private Banking. Förändring sedan midsommar till den 7 augusti 2026. Vinstprognoser och P/E avser kommande tolv månader.
Störst förändring syns i NCAB, där P/E-talet har sjunkit från 36,1 till 27,1 efter en rapport som överträffade förväntningarna. Vinstprognosen har samtidigt höjts med 19 procent, bland annat med stöd av investeringarna i AI-infrastruktur.
Sandviks vinstprognos har höjts med 8 procent trots kursfallet efter rapporten. P/E-talet har därmed minskat från 23,3 till 19,3.
Enea har tappat drygt 17 procent, medan vinstprognosen bara sänkts med 2 procent. Värderingen har därför fallit från 8,2 till 7,0 gånger den väntade vinsten.
För AQ Group har vinstestimaten höjts med 4 procent samtidigt som aktien backat drygt 10 procent. P/E-talet har sjunkit från 27,0 till 23,2.
AstraZeneca är ned nästan 9 procent efter fusionsspekulationer kring Bristol Myers Squibb. Samtidigt har vinstprognosen höjts med 5 procent och P/E-talet fallit från 16,4 till 14,3.
Vinsterna håller börsen under armarna
Bilden av starka bolagsresultat bekräftas av ett bredare globalt perspektiv. Enligt ABG Private Banking har 86 procent av S&P 500-bolagen slagit vinstförväntningarna under sommaren, klart över historiska snitt och potentiellt den största positiva vinstöverraskningen sedan FactSet började mäta detta 2008.
Vi är därför fortsatt positiva till att bära risk. Vi tror också att teknologi- och AI-trenden befinner sig i ett relativt tidigt skede och har mer att ge, inte minst efter starka rapporter och lägre värderingar.
Jonas Andersson, investeringschef på ABG Private Banking.
I Sverige har rapportsäsongen bjudit på en vinsttillväxt kring 9 procent i årstakt. Helena Haraldsson, makro- och omvärldsstrateg på DNB Carnegie Private Banking, lyfter fram ett trendbrott: småbolagen uppvisar nu något högre vinsttillväxt än storbolagen.
I sommar har vi sett nya börsrekord i såväl USA som Europa och Sverige, trots att investerarna behövt brottas med flera orosmoln.
Helena Haraldsson, makro- och omvärldsstrateg på DNB Carnegie Private Banking.
Billigare betyder inte automatiskt köpvärt
Fallande multiplar och stigande vinstprognoser kan skapa intressanta lägen, men är ingen garanti för framtida avkastning. Marknaden kan prisa in risker som ännu inte syns i analytikernas modeller, och prognoser kan snabbt revideras ned.
Bland höstens främsta risker finns utvecklingen i Iran, ett oljepris över 120 dollar, nya kursfall i tekniksektorn och snabbt stigande obligationsräntor. Sentimentsindikatorerna ligger dessutom på historiskt höga nivåer.
ABG genomgång visar ändå att sommarens nedgång har gjort flera svenska aktier mindre högt värderade än vid midsommar. Den avgörande frågan är nu om vinstprognoserna håller – eller om kurserna har reagerat snabbare än analytikerna.
Synen på börsen framåt är försiktigt positiv. Haraldsson ser fortsatt stöd från investeringar i försvar, AI, digitalisering och energi, samtidigt som hushållen är motståndskraftiga och Federal Reserve avvaktar. ABG bedömer också att sommarens rekyl har gjort marknadens positionering mer attraktiv än i början av juni.
Dennis Jerkovic