Experten: Här är problemet med den populära indexfonden
Nära en miljon svenskar sparar i Avanza Zero utan att betala en krona i avgift. Men bakom gratiserbjudandet döljer sig ett annat problem: fondens största innehav handlas nu till värderingar över det historiska snittet.
Avanza Zero följer de 30 mest omsatta aktierna på Stockholmsbörsen och har lockat 999 652 sparare med sin avgiftsfria förvaltning.
Indexfondens popularitet hänger samman med ett bredare mönster: 83 procent av svenskarnas nettosparande i aktiefonder har under de senaste tio åren hamnat i indexfonder, totalt 524 miljarder kronor.
Värderingarna har sprungit ifrån historiken
Fondens tio största innehav handlas i dag till ett genomsnittligt p/e-tal på 23,8, att jämföra med det historiska snittet på drygt 19. Det är ett glapp som börsexperten Marcus Fridell på Privata Affärer lyfter fram i en genomgång av fondens innehav.
Som värdeinvesterare är det svårt att se någon större säkerhetsmarginal för bolagen i indexfonder inriktade på storbolag – risken är att jakten på låga fondavgifter gör att man istället råkar köpa dyra aktier.
Marcus Fridell, Privata Affärer
Saab sticker ut med ett p/e-tal på 47 på årets förväntade vinst, en tre gånger så hög multipel som för fem år sedan.
EQT är det enda undantaget bland de stora innehaven och handlas faktiskt under sitt historiska snitt, till ett p/e-tal på dryga 20 efter aktiens fall i början av året.
Daniel Åstrand
Kassaflödet pressar säkerhetsmarginalerna
Det fria kassaflödet berättar en liknande historia. Rensat för investmentbolag och banker, där nyckeltalet inte är relevant, ger fondens bolag en kassaflödesyield på 3,8 procent i dag, ned från 5,1 procent för tre år sedan.
Med en riskfri ränta på runt 2,5 procent hos nischade aktörer krymper gapet till garanterad statlig avkastning snabbt.
Investor, fondens enskilt största innehav med 8,7 procent av fondvärdet, handlas till nära rekordlåg rabatt samtidigt som underliggande innehav värderas över historiska värderingsnivåer.
Marcus Fridell på Privata Affärer bytte nyligen ut en svensk indexfond mot en småbolagsfond i sin tjänstepension, med förhoppningen att småbolagens högre tillväxt och lägre värderingar ska ge bättre avkastning över tid.