Läkemedelsjätten är ned 20 procent – tunga analytiker ser fyndläge

På två månader har AstraZeneca tappat nära 350 kronor per aktie. Nu ger DNB Carnegie köpråd i ”Veckans aktiecase” med en uppsida på 29 procent och Bank of America utser läkemedelsjätten till toppval i sektorn. 

Fallet från nära 1 900 kronor i början av juli till strax över 1 550 kronor går att spåra till två händelser: blandade studieresultat och medieuppgifter om fusionssamtal med Bristol Myers Squibb.

Fusionsryktet håller inte ihop

Spekulationerna kring en sammanslagning med BMS möts av skepsis från DNB Carnegie. Historiskt har VD Pascal Soriot varit kritisk till stora läkemedelsfusioner och betonat riskerna för innovation och långsiktigt aktieägarvärde.

Värderingsskillnaden är ändå talande. AstraZeneca handlas till runt 15x vinsten medan BMS ligger på knappt 10x. Rabatten förklaras av att BMS står inför tunga patentutgångar och att analytikerkollektivet spår intäktsminskningar för bolaget de närmaste fem åren.

Pipelinen slår branschen med god marginal

Kärnan i investeringscaset är att AstraZenecas forskningsmaskin faktiskt levererar. Framgångsfrekvensen i fas 3-studier uppgår till cirka 75 procent, klart över branschsnittet på 60 till 65 procent.

Under halvårsrapporten presenterades positiva fas 3-data för en egenutvecklad behandling mot magsäckscancer med uppskattad toppförsäljning på 3 till 5 miljarder dollar. Resultat från ytterligare cirka 25 fas 3-studier väntas under de kommande 18 månaderna.

DNB Carnegies omsättningsprognos för 2030 landar på 86 miljarder dollar. Analyshuset bedömer det som sannolikt att bolaget överträffar sitt eget mål om 80 miljarder dollar. Sett till 2030-vinsten handlas aktien till ett P/E-tal på cirka 8x på prognosen för justerad vinst per aktie.

DNB Carnegie rekommenderar köp med riktkurs 2 000 kronor, en uppsida på nära 29 procent. Studierna AVANZAR och SERENA-4 väntas ge utslag under andra halvåret och kan utlösa en omvärdering av aktien.

Bank of America kommer fram till samma slutsats. Enligt Finwire bedömer banken den europeiska läkemedelssektorn som relativt billig: den handlas med 1 procents rabatt mot marknaden trots en historisk premie på 11 procent. BofA räknar med att sektorns vinsttillväxt accelererar till cirka 7 procent 2027, upp från cirka 2 procent 2026. AstraZeneca lyfts som toppval i Europa med hänvisning till attraktiv pipeline-risk/reward och ett händelserikt 2027.