Morningstar pekar ut två svenska undervärderade aktier – en handlas med 44 procents rabatt
Morningstar bevakar åtta svenska bolag med sin starkaste kvalitetsstämpel: bred ekonomisk vallgrav. Bara två handlas till rabatt mot analyshusets uppskattade verkliga värde – och ett av dem sticker ut rejält.
Bred ekonomisk vallgrav är Morningstars högsta kvalitetsbedömning och ges till bolag som anses ha varaktiga konkurrensfördelar och förmåga att generera avkastning över kapitalkostnaden under lång tid.
Elekta sticker ut med 44 procents rabatt
Elekta utvecklar utrustning och system för bland annat strålbehandling och neurokirurgi. Marknaden domineras av ett fåtal stora aktörer, där Elekta och Siemens Healthineers står för en stor del av nya installationer.
Morningstar pekar på höga inträdesbarriärer, tekniskt kunnande, immateriella rättigheter och höga kostnader för kunder att byta system. Det är grunden till Elektas breda vallgrav.
Men det är värderingen som verkligen sticker ut. Morningstar sätter verkligt värde till 100 kronor per aktie, vilket innebär en rabatt på omkring 44 procent. Aktien får samtidigt fem stjärnor och osäkerheten bedöms som medelhög.
Andra analytiker är betydligt mer försiktiga – men flera ser ändå uppsida. Enligt MarketScreener upprepade Nordea nyligen köp med riktkurs 63 kronor och bedömer att Elekta är på väg mot en vinståterhämtning. Handelsbanken har också köp och beskriver värderingen som historiskt låg. SB1 Markets höjde i augusti till köp med riktkurs 59 kronor, medan Pareto ser värderingen som attraktiv.
Synen är dock långt ifrån enig. SEB har behåll med riktkurs 57 kronor, medan Goldman Sachs ligger betydligt mer negativt med sälj och riktkurs 50 kronor. Det illustrerar hur offensiv Morningstars värdering på 100 kronor faktiskt är.
SKF ses också som undervärderad
Den andra undervärderade aktien bland Morningstars åtta svenska bolag med bred vallgrav är SKF. Här är rabatten betydligt mindre: omkring 6 procent mot Morningstars uppskattade verkliga värde på 285 kronor.
Vallgraven bygger enligt Morningstar på ingenjörskompetens, ett starkt globalt varumärke och höga omställningskostnader för kunderna. Den stora installerade basen skapar dessutom en stabil eftermarknadsaffär.
Flera andra analyshus är också positiva. Enligt MarketScreener har Nordea köp med riktkurs 315 kronor, Pareto köp med 305 kronor och DNB Carnegie köp med 290 kronor. Deutsche Bank ligger också på köp med 290 kronor och har pekat ut den planerade avknoppningen som en viktig katalysator.
Men även här finns skeptiker. Citi och RBC ligger på 270 kronor med neutral respektive sector perform, medan Goldman Sachs har sälj och riktkurs 229 kronor.
En tredje svensk aktie pekas ut som billig
Elekta och SKF är inte ensamma om att bedömas som undervärderade av Morningstar. I analyshusets bredare genomgång av Stockholmsbörsen i juni finns ytterligare en svensk aktie på listan: Essity.
Morningstar satte det verkliga värdet för Essity till 285 kronor och bedömde då aktien som omkring 8 procent undervärderad. I dag handlas aktien kring 281 kronor. Till skillnad från Elekta och SKF har Essity däremot inte fått betyget bred ekonomisk vallgrav.
Bara Elekta och SKF kombinerar därmed rabatten med analyshusets starkaste kvalitetsstämpel – och mellan dem är skillnaden stor. SKF handlas nära sitt uppskattade verkliga värde, medan Elekta fortfarande värderas till nästan halva Morningstars bedömning.
Dennis Jerkovic