Nvidia billigare än Clas Ohlson – så lågt värderas AI-jätten nu
Räknat på förväntad vinst handlas Nvidia nu till ett lägre P/E-tal än både det amerikanska indexet S&P 500 och en rad trygga konsumentbolag. Bakom raset ligger oron för att chipjättens största kunder bränner kassa och kan tvingas strama åt sina AI-investeringar.
Mätt på förväntade vinster värderas Nvidia i dag till 12,9 gånger vinsten, enligt data från AlphaSpace som Yahoo Finance redovisar. Det breda indexet S&P 500 ligger på 18,7, trots att det domineras av bolag som växer betydligt långsammare.
Den verkliga överraskningen kommer dock när AI-jätten ställs bredvid bolag som de flesta förknippar med trygghet snarare än tillväxt.
Costco och Coca-Cola värderas långt högre
Ett exempel på ett bolag som handlas till ett betydligt högre P/E-tal är lågpriskedjan Costco, som handlas till 44,4 gånger förväntad vinst och därmed värderas mer än tre gånger så högt som Nvidia. Strax bakom följer exempelvis Walmart på 37,5 och Apple på 35,9.
Inte ens Coca-Cola, som knappast någon äger för tillväxtens skull, går att köpa billigare. Läskjätten värderas till P/E 27, ungefär dubbelt så högt som chipjätten.
Vänder man blicken mot Stockholmsbörsen blir bilden inte mindre slående. Atlas Copco ligger på 25,1 medan både H&M och Clas Ohlson värderas till 21,8.
Så värderas Nvidia mot ett par välkända svenska och amerikanska bolag:
| Bolag | Land | P/E på förväntad vinst | PEG-tal |
|---|---|---|---|
| Costco | USA | 44,4 | 3,75 |
| Walmart | USA | 37,5 | 2,42 |
| Apple | USA | 35,9 | 3,52 |
| Coca-Cola | USA | 27,0 | 2,57 |
| Atlas Copco | Sverige | 25,1 | 3,35 |
| Procter & Gamble | USA | 23,3 | 6,16 |
| Clas Ohlson | Sverige | 21,8 | 1,00 |
| H&M | Sverige | 21,8 | 2,39 |
| Assa Abloy | Sverige | 21,7 | 2,03 |
| Telia | Sverige | 19,4 | 2,49 |
| S&P 500 | USA | 18,7 | Ej angivet |
| Nvidia | USA | 12,9 | 0,27 |
Källa: Yahoo Finance, nyckeltal hämtade 2 november 2026. Samtliga P/E-tal bygger på analytikernas förväntade vinst.
Räknat på tillväxt är Coca-Cola nästan tio gånger dyrare
Jämförelsen blir ännu skarpare när tillväxten räknas in. Det gör PEG-talet, där Nvidia landar på 0,27 mot Coca-Colas 2,57.
Per tillväxtenhet betalar marknaden alltså nästan tio gånger mer för läskjätten. Vår slutsats är att investerarna just nu sätter ett högre pris på förutsägbara konsumentvinster än på AI-bolagets tillväxt.
Fakta: P/E och PEG
P/E-talet visar hur många gånger den årliga vinsten du betalar för en aktie. Kostar aktien 100 kronor och väntas bolaget tjäna 10 kronor per aktie blir P/E-talet 10.
PEG-talet delar P/E-talet med den förväntade vinsttillväxten i procent per år. Samma aktie med 10 procents tillväxt får ett PEG-tal på 1.
Räknat baklänges motsvarar Nvidias siffror en förväntad vinsttillväxt på runt 48 procent per år, enligt Börskollens beräkning. Ett lågt PEG-tal betyder att marknaden betalar lite för tillväxten, förutsatt att prognoserna håller.
Kundernas kassaflöde skrämmer marknaden
Varför vill marknaden då inte betala mer för tillväxten? Svaret finns med störst sannolikhet bland bolagen som köper chippen.
Alphabet, Meta och Amazon pumpar in allt mer pengar i AI-infrastruktur samtidigt som deras fria kassaflöde krymper. Investerarna har därför börjat ifrågasätta om kalkylen går ihop när förväntningarna på AI blir mer jordnära.
Till det kommer oron för att jättarna tvingas skära i investeringarna 2027 för att lugna sina aktieägare. Då riskerar Nvidia att få färre chipbeställningar än marknaden tidigare räknat med.
Över 1 000 miljarder dollar försvann på en dag
I fredags slog oron igenom på bred front. AI-aktierna föll på Wall Street och mer än 1 000 miljarder dollar i börsvärde raderades under en enda handelsdag.
Nvidia stängde 4,22 procent lägre och har nu tappat 11 procent på en månad. Hos Miller Tabak är tonen dyster.
AI-berättelsen börjar spricka i takt med att oron för lönsamheten växer.
- Matt Maley, chefsstrateg på Miller Tabak
Bolaget själv ser ingen inbromsning
Ändå pekar Nvidias egna siffror åt ett helt annat håll än kursen. Under andra kvartalet i räkenskapsåret 2027, som slutade i juli, ökade intäkterna med 106 procent till 96,2 miljarder dollar, enligt Nvidias rapport.
För tredje kvartalet räknar bolaget med ytterligare en ökning till omkring 108 miljarder dollar, plus minus 2 procent. Det vore drygt 12 procent mer än kvartalet innan.
På telefonkonferensen i augusti blickade finanschefen Colette Kress ännu längre fram. Hennes preliminära bedömning är att intäkterna växer med omkring 70 procent under räkenskapsåret 2028, som i stort sett motsvarar kalenderåret 2027.
Taket sätts enligt Kress av tillgången på komponenter, inte av efterfrågan. Vi noterar att bolaget därmed beskriver raka motsatsen till den inbromsning som marknaden nu prisar in för samma år.
Vem som har rätt på kort sikt får vi en första fingervisning om den 17 november, när Nvidia släpper sin rapport. Då syns det om kundernas investeringsvilja fortfarande håller i orderböckerna. På längre sikt får tiden utvisa om dagens värdering är för låg eller om investerare har rätt i sin bedömning.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…