Rabatten nästan borta – dags att sälja Sveriges mest ägda aktie?
Investors substansrabatt är nästan helt utraderad. Samtidigt lättar en av Sveriges största investmentbolagsfonder på innehavet. Indexjättar fortsätter att köpa – medan Spiltan i stället satsar på nedpressade EQT.
Normalt handlas Investor med en rabatt på ungefär 15 procent mot substansvärdet. Nu är den rabatten nere på 2,7 procent, en nivå som bara uppnåtts ett par gånger de senaste åren, senast hösten 2024 och i början av 2025. I en krönika i Privata Affärer skriver börsexperten Marcus Fridell att förutsättningarna i den folkkära aktien är sämre än vanligt.
Höga värderingar i portföljen
En stor del av förklaringen ligger i de höga värderingarna hos portföljbolagen. ABB har levererat nästan 300 procent i totalavkastning på fem år och handlas till p/e 30, Atlas Copco till p/e 32,5 och Saab, som tiofaldigats i värde, till p/e 46.
Mattias Malmqvist
Till detta kommer osäkerhet kring de onoterade innehaven, som utgör cirka 20 procent av substansvärdet. Investors exponering mot EQT:s fonder, 3,5 procent av substansvärdet, har inte omvärderats sedan årsskiftet trots att mjukvarubolag i fonderna nedvärderats kraftigt.
Vi kan inte utesluta att aktien fortsätter upp till en premievärdering, men med såväl portfölj som Investor på höga värderingar lutar vi åt att det är en sämre tidpunkt att köpa.
Marcus Fridell, analytiker på Privata Affärer.
Institutionella placerare fortsätter ändå att köpa. Blackrock, State Street och DWS Investments har nettoköpt Investor för miljardbelopp det senaste halvåret, och antalet aktieägare ökade med nästan 60 000 under 2025 till totalt cirka 700 000.
Spiltan säljer Investor och köper nedtryckt EQT
Mot den strömmen rör sig Spiltan Aktiefond Investmentbolag i en annan riktning. Som vi på Börskollen tidigare rapporterat sålde fonden 1,6 miljoner Investor-aktier i februari för 580 miljoner kronor och köpte samtidigt 1,6 miljoner EQT-aktier för 467 miljoner kronor.
EQT har tappat cirka 20 procent sedan årsskiftet. Spiltan verkar se det som ett köptillfälle, trots turbulensen i riskkapitalsektorn.
Daniel Åstrand
Investor utgör fortfarande 29,5 procent av Spiltans portfölj och är fondens enskilt största innehav. Rörelsen mot EQT, kombinerat med ökade positioner i Lifco, Addtech och Indutrade, tyder på en portföljombalansering där fonden minskar något i Investor samtidigt som exponeringen mot EQT ökar, enligt Holdings-data via EFN.
En fråga framöver är om Investors EQT-fonder kommer att omvärderas i takt med nedgången i noterade mjukvarubolag sedan årsskiftet.