Rabattfesten över i Sverige – men här hittar du kvalitativa investmentbolag med upp till 60 procents substansrabatt
Den substansrabatt som en gång definierade svenska investmentbolag har krympt till knappt ingenting. Spiltan Aktiefond Investmentbolag lanserades 2011 med en viktad rabatt på 28 procent – idag är den 5,2 procent. Europa erbjuder nu vad Sverige en gång gjorde.
Det är ett dramatiskt skifte på femton år. Sparare som söker den klassiska investmentbolagsupplevelsen med bred portfölj, låg avgift och generös rabatt får idag leta utanför landets gränser.
Kontinenten erbjuder vad Sverige en gång hade
Spiltan Fondens svar är konkret, enligt Privata Affärer: den 7 maj 2026 lanserades Spiltan Europafond Investmentbolag med innehav som erbjuder rabatter på 40–60 procent. Det är ungefär vad Sverige bjöd på för ett decennium sedan.
Enligt Privata Affärer handlas Franska Eurazeo handlas till 60 procents substansrabatt och ger dessutom 6,6 procents direktavkastning med utdelning som höjts flera år i rad. Bolaget planerar återköp av 4 procent av aktiestocken under 2026.
Familjen Agnellis investmentbolag Exor, noterat i Amsterdam med rötter i Fiat-koncernen, handlas till liknande rabatt på 60 procent. I praktiken innebär det att en hundralapp i tillgångar går att köpa för fyrtio kronor.
Wendel erbjuder samtidigt 40 procents substansrabatt kombinerat med återköp av hela 9 procent av aktiestocken under 2026. Sammantaget ger utdelning och återköp återföringar till aktieägarna på 15 procent.
Fonden förvaltar 154 miljoner kronor enligt Avanza och har sedan start tappat 1,4 procent, rapporterar Privata Affärer. Förvaltare Jörgen Wärmlöv har angett starka ägarfamiljer och stark ägarkultur som viktiga urvalskriterier. Spiltan Invest har investerat 50 miljoner kronor av egna medel i fonden.
Hemma finns fortfarande rabatter
Det svenska investmentbolagslandskapet är inte homogent. Data från Ibindex.se visar att Collaxio B handlas till 64 procents rabatt och Kinnevik B till 43 procent. Flat Capital och Öresund handlas däremot till premie på 32 respektive 15 procent.
Högst substansrabatt bland de svenska investmentbolagen:
| Aktie | Substansrabatt |
|---|---|
| Collaxio B | 64,14 % |
| VEF | 52,64 % |
| VNV Global | 51,30 % |
| Flerie | 44,39 % |
| Kinnevik B | 43,05 % |
| Sonae, SGPS, S.A. | 30,69 % |
| Spiltan Invest | 29,70 % |
| NAXS | 23,49 % |
| Bure Equity | 19,58 % |
| Traction B | 18,24 % |
Källa: ibindex.se.
Lägst substansrabatt bland investmentbolagen / handlas till premie:
| Aktie | Rabatt/Premie |
|---|---|
| Flat Capital | 32,83 % premie |
| Öresund | 15,03 % premie |
| Industrivärden C | 1,21 % premie |
| Latour B | 3,11 % rabatt |
| Svolder B | 3,35 % rabatt |
| Investor B | 3,80 % rabatt |
| Linc | 4,68 % rabatt |
| Lundberg B | 12,38 % rabatt |
| Creades A | 14,50 % rabatt |
| Byggmästare AJA B | 14,77 % rabatt |
Källa: ibindex.se.
EFN:s fem köp och ett sälj
EFN:s analytiker har gått igenom det svenska utbudet av investmentbolag och landar i fem köprekommendationer och ett tydligt sälj.
Listan över köprekommendationerna ser ut så här:
- Lundbergföretagen B – 12 procents rabatt med lågt belånad fastighetsrörelse. Förvaltningskostnad nära noll gör nedsidan begränsad.
- Latour B – Tillbaka till liten rabatt efter premievärdering. Industrirörelsen värderas till 16,5 gånger rörelseresultatet och Q1 2026 visade organisk tillväxt med bibehållen marginal.
- Creades A – 14,68 procents rabatt där Avanza utgör knappt hälften av portföljen till ett p/e 19, bedömt rimligt av analytikerna.
- Kinnevik B – 43 procents substansrabatt och 7,5 miljarder kronor i kassan. Ny vd Helena Saxon tillträder i augusti med aviserad strategisk kursändring mot lönsamma europeiska tillväxtbolag. Analytikerna kallar det "en chansning" med tilltalande utgångsläge.
- Spiltan Invest – 29,70 procents rabatt. Analytikerna på EFN menar att en rabatt över 15 procent inte är motiverad givet aktiva återköp och aktieägarvänlig ledning.
Säljkandidaten är Öresund. Mats Qvibergs investmentbolag handlas till 15 procents premie trots en i det närmaste helt börsnoterad portfölj.
Substansvärdet steg 18 procent 2025, men aktien har 2026 gått ännu starkare än portföljen. Analytikernas slutsats är rakt på sak: köp de innehav du vill äga direkt och sälj Öresund.
Valet är tydligare än på länge
Investor handlas nu till knappt 5 procents rabatt med ett övervärderat Saab i portföljen och ABB värderat till ev/ebit 26 innevarande år. EFN-analytikerna konstaterar att om man någonsin ska avvakta med Investor är det kanske nu.
För spararen som söker den klassiska rabattaffären pekar kartan tydligt mot Europa.
Helena Saxons tillträde som Kinnevik-vd i augusti och Wendels planerade återköpsprogram på 9 procent under 2026 är två konkreta händelser att följa under hösten.
Dennis Jerkovic