Saab bäst i klassen – men analytikern föredrar ett annat försvarsbolag
Med en totalavkastning på 1 265 procent sedan Rysslands invasion har Saab gått om Rheinmetall och blivit världens bäst presterande försvarsaktie. Den höga värderingen får dock SB1 Markets att se större uppsida i andra delar av försvarssektorn.
En elva dagars obruten uppgång förde Saab-aktien till 692,70 kronor och inom räckhåll för rekordnoteringen på 729 kronor från januari tidigare i år.
Rheinmetall, som länge haft ett klart försprång, är nu omsprungen.
Starka utsikter - men värderingen kräver perfektion
Renato Rios, försvarsanalytiker på Inderes, är inte förvånad över uppgången. Marknaden börjar förstå att den geopolitiska risken inte riktigt kommer att försvinna, och utan tecken på snabb deeskalering i vare sig Ukraina eller Mellanöstern fortsätter aktiekursen att stiga.
Thomas Blikstad, försvarsanalytiker på Pareto Securities, konstaterar att Saab var ett av de bolag som drabbades hårdast av multipelkontraktion i början av 2026. Den efterföljande rekyluppgången understöds av en stark Q2-rapport och ordermomentum från Gripen, A26 och Globaleye.
SB1 Markets, som nu inleder bevakning av tre svenska försvarsbolag, sätter ändå Saab till neutral. Rapportering från Di visar att analyshuset anser att värderingen på EV/EBIT 28 gånger nästa tolv månaders vinst kräver att Saabs andel av Europas försvarsupphandlingar ökar från 5 till 7 procent.
Det ligger utanför det historiska intervallet på 4,4–5,3 procent under 2015–2025.
Den utvecklingen krävs för att motivera dagens värde snarare än för att skapa ytterligare uppsida.
SB1 Markets om Saabs värdering
Mildef pekas ut som favorit
Mildef handlas till lägst multipel i sin jämförelsegrupp trots att bolaget historiskt värderats i linje med sektorn. SB1 Markets kallar rabatten omotiverad och sätter riktkursen till 272 kronor, en uppsida på 17 procent från nuvarande kurs runt lunchtid på fredagen på 234 kronor.
Bolaget har genomgått en genomgripande operativ förändring de senaste åren. Utbyggd kapacitet ger nu utslag i marginaler och orderboken är rekordstor.
SB1:s analytiker William Balksten, som utvecklar resonemanget i ett mejl till EFN, ligger 16 procent över konsensus på 2027 års estimat.
Vi tror att Mildef kommer vara ett av de snabbast växande försvarsbolagen i Europa kommande år. Samtidigt handlas man på lägst multipel i sin peer-grupp, vilken man historiskt handlats i linje med. Vi ser tredje kvartalet som katalysatorn för detta.
William Balksten, analytiker på SB1 Markets
SB1 spår att Q3 2026 blir Mildefs största orderkvartal hittills, med en orderingång på 1,8 miljarder kronor. Det skulle lyfta orderboken till totalt 5,4 miljarder kronor och driva konsensusprognoserna uppåt.
Även Invisio får köpstämpel med riktkursen 315 kronor mot nuvarande aktiekurs runt 242 kronor. Värderingen är nära sin lägsta nivå på tio år trots att Invisio så sent som 2022 handlades till premie mot de jämförelsebolag aktien nu rabatteras mot.
