”Utdelningstrend i toppklass” – Di ger köpråd för låsjätten
Utdelningen höjd 15 år i rad, vinsten per aktie upp 13 procent om året och djupare vallgravar än konkurrenterna. Ändå är Assa Abloys värdering i dag densamma som för fem år sedan. Dagens Industri sätter nu köpstämpel på aktien.
Svenska industrikollegor som ABB, Sandvik, Epiroc och Alfa Laval har alla belönats med rejäla värderingsuppgångar under samma period. Assa Abloy, världens dominerande låsbolag, har stått stilla på ett p/e-tal om 21 trots att digitaliseringen av bolagets kärnprodukter accelererat kraftigt.
De svenska industribolagen som ABB, Sandvik, Epiroc och Alfa Laval har alla värderats upp rejält de senaste åren, ofta på goda grunder. Assa Abloy har inte gjort det i alls samma utsträckning. P/e-talet på 21 för prognosen för nästa år är ungefär samma som för fem år sedan. Detta trots gynnsamma trender för digitalisering och säkerhet, samt potential i lönsamheten.
Dagens Industri
Digitala lås driver lönsamheten uppåt
Elektromekaniska och digitala lås står nu för 60 procent av koncernens låsförsäljning och har vuxit med 14 procent per år sedan 2021. Produkterna är mer komplexa än mekaniska alternativ, säljs ofta som kompletta systemlösningar och genererar återkommande intäkter.
Rörelsemarginalen har i snitt legat på 15,7 procent de senaste fem åren, mot bolagets eget mål om 16 till 17 procent. Dagens Industri bedömer att potentialen realistiskt sträcker sig till 20 procent inom fem år, drivet av digitaliseringen och de 4 400 FoU-anställda som skyddar positionen med över 10 000 patent.
Ledningen sätter egna pengar på spel
Vd Nico Delvaux äger aktier för drygt 200 miljoner kronor. Efter Q1-rapporten och inför valborg köpte han ytterligare aktier för 30 miljoner kronor.
Latour och Melker Schörling AB kontrollerar 40 procent av rösterna, vilket ger ägarstrukturen stadga. Aktien återfinns i tre av tidningens egna portföljer, varav Estelleportföljen avkastat över 600 procent sedan starten 2012.
Nästa konkreta prov på lönsamhetstrenden kommer vid Q2-rapporten. Marknaden väntas följa marginalutvecklingen noga, efter att valutamotvinden från en svagare dollar redan tyngde det första kvartalet.