Analyshus rivstartar veckan – fyra färska köpråd
Fyra bolag. Fyra bevakningar. Inledda samma dag. SB1 Markets kliver in brett med köprekommendation på tre bostadsutvecklare och ett nätapotek – en kraftig signal om att analyshuset uppenbarligen ser ett investeringsläge just nu.
Tre av köptipsen landar i bostadssektorn, som länge präglats av låga volymer och pressade marginaler. Det fjärde rådet gäller Apotea, där logiken är en annan.
Nätapoteket lockar med marginalexpansion
Apotea får köp och riktkurs 90 kronor, motiverat av en strukturell kostnadsfördel som konkurrenterna bedöms ha svårt att replikera. Enligt SB1 Markets ska ebitdamarginalen stiga från 4,1 till 5,7 procent till 2028, drivet av högre kapacitetsutnyttjande snarare än prisökningar.
Försäljningstillväxten prognostiseras till 11 procent per år fram till 2028, klart under bolagets egna mål om 15–19 procent. Resultattillväxten väntas däremot bli avsevärt kraftigare: 23 procent per år i ebit, vilket är kärnan i caset.
Bostadstrion bär var sin historia
Bonava är kanske det mest symboliskt laddade köptipset. Utdelningen väntas återupptas 2027, för första gången sedan 2021, efter en genomförd refinansiering.
Q3-rapporten den 22 oktober pekas ut som nästa katalysator. Bolaget guidar själv för 20–25 procents försäljningstillväxt och 8–9 procents ebitmarginal under 2026, medan SB1 är mer försiktigt i sina egna prognoser och ser just det utrymmet som potentiell uppsida om Bonava levererar.
JM handlas till 0,6 gånger justerat substansvärde mot ett historiskt snitt på 1,3 gånger. Rabatten är med andra ord betydande. SB1 Markets egna ebitprognoser för 2027–2028 ligger 6–7 procent över marknadskonsensus, vilket innebär att analytikerna bedömer att marknaden systematiskt underskattar JM:s vinstförmåga.
Besqab är det tredje bostadsbolaget i kvartetten. Riktkursen på 40 kronor innebär en aktiekurs motsvarande P/E 7,5 för 2027 och 6,2 för 2028.
Jämfört med det långsiktiga P/E på 12 som analyshuset tillämpar på jämförelsebolaget JM framstår värderingen som extremt låg. Q3-rapporten den 23 oktober är nästa tillfälle för bolaget att bekräfta tesen.
Gränges bryter mönstret av köpråd från SB1 Markets. Aluminiumproduktsbolaget får neutral och riktkurs 200 kronor trots att analyshuset räknar med 8 procent årlig tillväxt i justerad ebit 2026–2028.
Motvinden väntas komma 2027, när ny kapacitet i Nordamerika pressar prisgapet mellan skrot och primäraluminium. Förväntningar på kapitalåterföring bedöms redan vara inprisade i aktien, vilket begränsar det positiva scenariot.