Analytikerna positiva till bankerna – men oeniga om vilka som blir vinnarna
Stigande obligationsräntor och förväntningar om nya räntehöjningar skapar oro på marknaderna. För de nordiska bankerna kan ett fortsatt gynnsamt ränteläge samtidigt ge stöd åt räntenettot. Morgan Stanley blir nu mer positivt till sektorn – men analytikerna är inte överens om vilka banker som är bäst positionerade.
Bakgrunden är ett globalt makroläge under press. På tisdagsmorgonen steg den amerikanska tioårsräntan till 4,78 procent, den högsta nivån sedan början av 2025.
Samtidigt passerade Brentoljan 91 dollar per fat efter förnyade strider mellan USA och Iran, vilket ökade oron för fortsatt inflation och fler räntehöjningar, enligt Reuters.
Danske Bank lyfts – Nordea sänks
Morgan Stanleys uppdaterade analys, rapporterad av Placera, pekar på fyra faktorer bakom den förbättrade synen: starkare makroekonomi, högre räntor, ökade volymer och förbättrade marginaler.
Sveriges BNP väntas växa runt 2 procent under 2026 och 2027, ungefär dubbelt så snabbt som euroområdet.
Morgan Stanleys rekommendationer:
| Bank | Rekommendation | Förändring |
|---|---|---|
| Danske Bank | Övervikt | Oförändrad |
| DNB | Jämvikt | Höjs |
| Swedbank | Jämvikt | Höjs |
| Nordea | Jämvikt | Sänks |
| Handelsbanken | Undervikt | Oförändrad |
Källa: Placera.
Danske Bank är därmed Morgan Stanleys enda överviktade bank i sammanställningen, medan Handelsbanken är den enda som får rekommendationen undervikt.
Nordea delar bedömarna
SEB:s aktiestrateg Esbjörn Lundevall gör en annan bedömning av Nordea. Hans preferens är Nordea, och motivet är politiskt: Nordea har minst exponering mot den svenska marknaden och löper därmed lägst risk om bankskatten höjs vid ett regeringsskifte.
Handelsbanken är däremot en aktie att städa ur portföljen, enligt Lundevall. Storbanken bedöms drabbas hårdast av en skattehöjning. Där ligger hans bedömning i linje med Morgan Stanley, som behåller Handelsbanken på undervikt.
Bedömarna delar alltså den positiva grundsynen på banksektorn, men värderar Nordea olika. Morgan Stanley lyfter fram Danske Bank som sektorns främsta val, medan Lundevall ser Nordeas lägre svenska exponering som en fördel inför valet.
Även Nordnets sparekonom Carl-Henrik Söderberg är positiv till banksektorn. I en intervju med EFN förklarar han varför det rådande ränteläget gynnar bankerna:
Det är ett perfekt ränteläge för bankerna just nu – inte för högt så att det hämmar utlåningstillväxten, men inte heller för lågt så att räntenettot pressas för mycket.
Carl-Henrik Söderberg, sparekonom Nordnet
Söderberg bedömer att bankerna kan fortsätta tjäna bra och generera aktieägarvärde trots att värderingarna har stigit. En höjd bankskatt kan visserligen påverka lönsamheten, men är enligt honom inte tillräcklig för att kullkasta den positiva sektorsynen.
Bankerna går därmed in i hösten med stöd från ränteläget, men med politisk osäkerhet som motvikt. Danske Bank är Morgan Stanleys förstaval, men om bankskatten blir en central fråga efter valet kan Nordeas lägre svenska exponering ge banken ett relativt övertag.
Mattias Malmqvist