Cellavision och Paradox – kvalitet till reapris lockar analytiker
Cellavision handlas till de lägsta värderingarna på över ett decennium. Mitt i ett ledningsskifte och distributionsproblem har bolagets grundare köpt aktier för första gången på tjugo år. Analytiker ser ett köpläge, men riskerna är påtagliga.
Två svenska börsbolag med starka historiska meriter och dominerande positioner har det gemensamt att marknaden tycks ha glömt dem. Cellavision är ned 20 procent sedan årsskiftet. Paradox handlas långt under sin historiska snittmultipel.
Priset är lågt. Frågan är om det är ett fynd eller en fälla.
Grundaren köper för första gången på tjugo år – "solklart köp"
Cellavision grundades 1994 i Lund och har kombinerat mikroskopi med AI för digital blodanalys långt innan det blev ett investeringstema. Bolaget dominerar sin nisch och hämtar återkommande intäkter från mjukvara, reagenser och förbrukningsvaror vid sidan av instrumentförsäljningen.
Det senaste halvåret har dock slagit hårt. Bolagets viktigaste distributionspartner i EMEA minskade sitt lager i inledningen av 2026, vilket pressade försäljningen i Q1 och väntas ge efterdyningar även i Q2.
Ovanpå det kom ett abrupt vd-byte i juni. Styrelseordföranden Zlatko Rihter avsatte Simon Østergaard och ersatte honom med Steve Ferguson med omedelbar verkan. I en intervju med Di motiverade Rihter beslutet med att bolaget behöver en vd med "djup kommersiell kompetens", en formulering som antyder att innovationsportföljen ännu inte omvandlats till tillräckliga intäkter.
Sedan kliver grundaren Christer Fåhraeus in i bilden. Under tjugo år minskade han successivt sitt ägande från 10,5 procent ned till 6,8 procent. I februari 2026 vände han och ökade tillbaka till 8,9 procent.
Det är första gången på decennier han köper. Di kallar det den starkaste insynssignalen och värderar aktien till P/E 18 på 2027 års estimat, ett "solklart köp" med potential till kursdubbling.
Men med nya produkter redo för marknaden och ett nytt avtal på plats med partnern Sysmex, kombinerat med löpande ersättning av befintliga system och digitalisering av laboratoriermiljöer, finns goda förutsättningar för att hitta tillbaka till det högre tillväxtspannet.
Paradox lockar med 27 procents totalavkastning
Spelbolaget Paradox bär på ett enklare case men inte nödvändigtvis ett tryggare sådant. Efter flera år av kostnadsanpassningar och ett nyligen genomfört listbyte till Nasdaq Stockholms huvudlista räknar analytiker med successivt förbättrad lönsamhet under 2026.
Men till nuvarande värdering bedömer vi risken som acceptabel.
Aktiespararna
AI-utvecklingens strukturella hot mot spelbolag och risken för misslyckade spelsläpp är reella varningsljus. Trots det prognostiserar Aktiespararna en vinst per aktie på 6,5 kronor för 2027. Vid en motiverad värdering om P/E 25 ger det ett kursmål på 163 kronor.
Adderas direktavkastningen på drygt 4 procent och eventuella aktieåterköp landar den beräknade totalavkastningen till 2027 på 27 procent.
