Försvarsförvaltaren: "Många av de långsiktiga vinnarna är fortfarande oupptäckta"

Lanseringen av flera försvarsinriktade fonder har skapat debatt om både möjligheter och risker för svenska investerare. Intresset ökar, men frågor om tajming, etik och sektorns framtid kvarstår.

Den svenska fondmarknaden har under det senaste året sett en markant ökning av fonder med fokus på försvars- och säkerhetssektorn.

Swedbank Robur Security and Defence är en av de nya aktörerna, under ledning av Agnes Virf. Fonden har på kort tid fått ett betydande kapitalinflöde, men utvecklingen har hittills varit negativ sedan lanseringen i slutet av september.

Teknikskiften skapar nya möjligheter

Enligt Placera menar Agnes Virf, förvaltare på Swedbank Robur Security and Defence, att försvarssektorn befinner sig i början av en långsiktig tillväxtfas.

Hon menar att den förändrade säkerhetspolitiska situationen och stora teknikskiften förändrar spelplanen för branschen. Virf ser särskilt möjligheter inom områden som civilberedskap, cybersäkerhet och försvarsteknologi.

Sektorn har samtidigt redan haft en kraftig uppgång. Exempelvis har tyska Rheinmetall och svenska Saab stigit med cirka 1 100 respektive 600 procent sedan februari 2022, enligt Placera.

Trots detta menar Virf att många långsiktiga vinnare ännu inte är identifierade.

Många av de långsiktiga vinnarna är fortfarande oupptäckta.

Agnes Virf, förvaltare på Swedbank Robur Security and Defence.

Fondens investeringar

Fonden har delat in sina investeringar i tre huvudteman, där särskilt fokus ligger på teknikskiften som väntas påverka morgondagens försvarskapacitet.

AI, kommunikation och autonoma system lyfts fram som områden där utvecklingen går snabbt och där nya aktörer kan ta marknadsandelar.

AeroVironment, som tillverkar obemannade system, är ett exempel på ett bolag i fondens portfölj som gynnats av utvecklingen. Aktien har stigit med 80 procent under året, mycket tack vare ökad efterfrågan på drönarteknik.

Inom cybersäkerhet har fonden investerat i amerikanska Palo Alto Networks, som enligt Virf gynnas av att företag ställer högre krav på datasäkerhet i takt med att AI får större genomslag.

Ett annat större innehav är Exosens, ett franskt företag som utvecklar mörkerseendesystem. Bolaget har enligt Virf närmast ett monopol utanför USA till följd av exportrestriktioner för amerikansk teknik.

Fondernas största innehav och utveckling

Swedbank Robur Security and Defence förvaltas av Agnes Virf, Patric Naeslund och Ulric Grönvall och har idag ett kapital på 811 miljoner kronor.

Förvaltningsavgiften ligger på 1,25 procent och fonden har sedan lanseringen den 25 september tappat 4,6 procent i värde.

Fondens 10 största innehav:

Bland svenska bolag har fonden valt att investera i Securitas, som enligt Virf har gynnats av en ökad efterfrågan på säkerhetslösningar vid utbyggnad av datacenter.

Etiska överväganden och ökade risker

Den ökande efterfrågan på försvarsinriktade fonder har lett till att fler banker och fondbolag lanserat egna produkter, något vi rapporterat om. Samtidigt kvarstår frågor om etik och tajming.

Fonderna har olika profiler – vissa fokuserar på traditionell försvarsindustri, medan andra inkluderar bredare säkerhetsteman som cybersäkerhet och samhällsviktig infrastruktur.

Efter Rysslands invasion av Ukraina har synen på försvarsinvesteringar förändrats. Banker som tidigare undvikit sektorn har nu öppnat sina placeringsregler.

Dock är inte alla aktörer övertygade om att försvarsinvesteringar är det enda eller bästa alternativet ur ett hållbarhets- och etiskt perspektiv.

Har tåget gått?

Frågan om tajming diskuteras också.

Flera större försvarsbolag, som exempelvis Saab och Rheinmetall, har fallit med omkring 20–24 procent från sina toppnoteringar efter kraftiga uppgångar.

Analytiker menar deessutom att mycket av den senaste tidens kursuppgång kan bero på tematiska inflöden snarare än ökad vinsttillväxt.

De nya försvarsfonderna har också högre avgifter än många traditionella fonder. Historiskt har tematiska fonder haft svårt att leverera överavkastning på lång sikt, och många har avvecklats när intresset minskat.

För investerare innebär försvarsfonder både möjligheter och risker.

Sektorn präglas av hög volatilitet och höga värderingar, och rekommendationen från flera experter är att försvarsfonder bör utgöra en mindre del av en bredare portfölj.