SEB: Sälj investmentbolaget – omotiverad premie

Industrivärden handlas till premie mot substansvärdet. Det får SEB att upprepa sin säljrekommendation och dessutom sänka riktkursen till 482 kronor från tidigare 496 kronor.

Bankens centrala argument är enkelt men träffande: portföljens innehav går att köpa direkt på börsen. Att betala påslag för investmentbolagsstrukturen är därmed svårt att motivera.

Paketet kostar mer än innehållet

Aktien handlas just nu till en premie på 1 procent mot substansvärdet. Det låter blygsamt, men är ändå en skarp kontrast mot historiken.

Tioårssnittet för Industrivärden är en rabatt på 8 procent, enligt en tidigare analys från Privata Affärer med hänvisning till analyssajten Ibindex. Skiftet från rabatt till premie innebär en rörelse på 13–14 procentenheter mot det historiska snittet, ett glapp som tidningen menar saknar logiskt stöd.

Varningarna samlas från flera håll

Industrivärdens portfölj består av välkända börsbolag: Sandvik, Volvo, Essity, Skanska, Handelsbanken och Ericsson. En privatinvesterare kan köpa samma innehav direkt utan att betala premie för ett mellanled.

Privata Affärer kom till liknande slutsats redan i mitten av augusti, då premien låg på 5–6 procent. SEB bedömer dessutom att den förändrade skattestatusen från 2027 inte påverkar värdet på ett sätt som motiverar dagens prissättning.