Stjärnförvaltaren ser historiskt köpläge i svenska småbolag
I 14 av de senaste 16 månaderna har kapital lämnat svenska småbolagsfonder. Totalt rör det sig om 26 miljarder kronor, och pressen har inte stoppat vid svaga bolag. Nu satsar en norsk hedgefondstjärna 85 procent av sin aktieexponering på just dessa aktier.
Det är en brutal mekanism. Uttag ur fonder tvingar förvaltare att sälja aktier för att lösa in andelar, vilket pressar kurserna ytterligare och lockar fram nya utflöden.
Cliens Småbolag illustrerar spiralen tydligt: fondvolymen har krympt från 30 till 20 miljarder kronor på ett år, och aktier för 6,3 miljarder kronor har avyttrats, vilket vi tidigare rapporterat om.
Samtidigt kan just denna pressade situation lägga grunden för nästa fas. Trots att storbolag hittills stått emot oron bäst, finns tecken på att kapitalflödena kan vända. Enligt Johan Larsson kan pengar börja röra sig från defensiva bolag till mer konjunkturkänsliga segment om sentimentet förbättras, vilket Placera rapporterat om.
Småbolag, som haft en svag start på året, pekas ut som särskilt intressanta i ett sådant scenario. Uppgångspotentialen kan bli betydande – men är samtidigt beroende av att den svenska ekonomin faktiskt återhämtar sig.
Norsk förvaltare ser historiskt köpläge
Marius Borthen, grundare av den norska hedgefonden Blueberry Capital, tolkar nedgången som en möjlighet snarare än ett varningstecken, enligt Afv som Dagens PS hänvisar till. Fonden har sedan starten 2010 levererat mer än 14 procents årlig avkastning och begränsat sitt maximala tapp till 7 procent sedan 2019, att jämföra med Stockholmsbörsens ras på över 30 procent under samma period.
Vi tycker väldigt mycket om svensk Small Cap just nu.
Marius Borthen, grundare av Blueberry Capital.
Trots att 54 procent av portföljen ligger i likvida medel, den högsta kassan sedan covid-krisen 2020, går alltså 85 procent av aktieexponeringen till svenska bolag.
Bland de centrala positionerna finns livekasinobolaget Evolution, båttillverkaren Nimbus och Scandic Hotels. Investeringsfilosofin är asymmetrisk: förlusten begränsas till runt 10 procent om det går fel, medan uppåtpotentialen kan nå 50 procent.
Budspekulation kring pressade småbolag
Budspekulation kring pressade småbolag tillför ytterligare ett lager av komplexitet. Olle Qvarnström, heltidsinvesterare och bloggare känd som Snåljåpen, skär igenom förväntningarna: "Det är storägarna som avgör om något händer. Inte du."
Nästa tydliga vägpunkt är rapportsäsongen, då bolagen förväntas ge mer detaljer om hur konflikten faktiskt påverkat resultaten. Analytikernas vinstprognoser har legat i stort sett oförändrade under hela perioden, inte för att bolagen är opåverkade, utan för att ingen ännu vet hur stora konsekvenserna blir.
Daniel Åstrand