Starkt år för verkstadsbolagen – vinnaren upp 50 procent

De svenska industribolagen har haft en turbulent höst, där flera klassiska verkstadsbolag rusat kraftigt på börsen medan tidigare favoriter har halkat efter. Ett skifte i investerarnas fokus syns tydligt bland årets vinnare och förlorare.

• Sandvik och SSAB tillhör årets starkaste verkstadsaktier med kursuppgångar över 40 procent.
• Atlas Copco och Alfa Laval har haft svag utveckling och är fortsatt högt värderade.
• Analytikernas vinstprognoser har sänkts trots aktierallyt i flera bolag.

Enligt Privata Affärer har årets börsutveckling inneburit ett tydligt skifte i verkstadssektorn. De så kallade "fulverkstadsbolagen", däribland Sandvik, SSAB och SKF, har överträffat de traditionella tillväxtbolagen som Atlas Copco och Alfa Laval.

Sandvik och SSAB sticker ut med stark avkastning

Sandvik har under året ökat med drygt 50 procent, medan SSAB stigit 44 procent. SKF och ABB har också utvecklats starkt med ökningar på 28 respektive 21 procent.

Den positiva utvecklingen för Sandvik förklaras bland annat av ökad efterfrågan från gruvnäringen, särskilt inom guld och koppar. Orderingången i affärsområdet Mining har ökat med 24 procent i fast valuta under tredje kvartalet.

Samtidigt har rörelseresultatet för Sandvik ökat med cirka 5 procent och rörelsemarginalen förbättrats till 17,7 procent. Analytiker på Rothschild & Co bedömer att höga metallpriser och investeringsbehov i gruvindustrin kan fortsätta gynna Sandvik framöver.

Sandviks kunder i gruvnäringen har goda tider och vill passa på att skörda.

Privata Affärer.

Atlas Copco tappar – värderingen fortsatt hög

Atlas Copco, som tidigare varit ledande i sektorn, har under året knappt gett någon avkastning. Efterfrågan från halvledarindustrin har svalnat och investeringsviljan i andra kundsegment har minskat, vilket påverkat bolagets resultat negativt.

Bolaget har fortfarande en hög rörelsemarginal, men den har sjunkit från 21,7 till 20,5 procent jämfört med fjolåret. Vinstprognoserna har justerats nedåt och aktien värderas fortfarande högt i förhållande till vinsttillväxten.

Analytiker är delade i sin syn på Atlas Copco. Medan UBS sänkt riktkursen och rekommenderar försäljning, menar Handelsbanken att den relativa värderingen nu är lägre jämfört med övriga verkstadsbolag.

Överlag har p/e-talen för verkstadsbolagen stigit mer än aktiekurserna under året, vilket indikerar att investerarnas förväntningar nu är högre än vad vinstprognoserna motiverar. Trots rallyt har vinstprognoserna för många bolag sänkts, särskilt för Volvo och SSAB.

Listan över prisvärda aktier visar att SSAB, SKF, Volvo, Alleima och Sandvik erbjuder mest vinstökning i förhållande till aktiens värdering. Atlas Copco och Alfa Laval är fortsatt dyrast i sektorn.

För investerare som söker bred exponering mot en ekonomisk återhämtning kan SKF, Volvo och Epiroc vara intressanta alternativ om konjunkturen stärks och valutamotvindar mojnar.

Utveckling i år för bolagen i verkstadssektorn:

Källa: Privata Affärer / Factset (29/10). * Inklusive utdelning.