Svenska storbanker sänks i ny analys – men norska rivalen höjs
De nordiska storbankerna sätts under lupp i en ny analys. Barclays stämplar den svenska bankmarknaden som "epicentrum för ett strukturellt tufft konkurrenslandskap" och nedgraderar Handelsbanken och SEB, medan norska DNB belönas med en uppgradering och ett höjt kursmål.
Kontrasten är skarp. DNB lyfts till övervikt med ett kursmål på NOK 339, upp från NOK 298, drivet av att Barclays egna vinstprognoser för banken ligger 4–8 procent över marknadskonsensus för 2026–2028. Det rapporterar Investing som tagit del av analysen.
Svenska banker får kalla handen
Handelsbanken sänks från jämvikt till undervikt, med ett kursmål som kapas från SEK 132 till SEK 110. Barclays estimat för bankens vinst per aktie ligger 2–5 procent under konsensus samma period.
SEB tappar överviktsrekommendationen och hamnar på jämvikt, med ett kursmål nedskuret från SEK 200 till SEK 171. Nordea kvarstår på undervikt med kursmålet EUR 12,9, och Barclays vinstprognoser för Nordea hamnar 3–5 procent under marknadsförväntningarna.
Analysen inkluderar även rörelser för andra nordiska banker. Swedbank höjs från undervikt till jämvikt, med ett kursmål på SEK 303 mot tidigare SEK 289, och Danske Bank behålls på övervikt med ett kursmål på DKK 376 från DKK 360.
Bakom nedgraderingarna ligger en tydlig strukturell diagnos. Svag lånetillväxt, pressade inlåningsmarginaler och fallande provisionsintäkter tynger den svenska sektorn. Företagsutlåningen växte bara 3,8 procent år över år i februari 2026, och med företagsskulden kring 110 procent av BNP är utrymmet för kreditexpansion begränsat.
Värderingarna har sprungit ifrån fundamenta
Nordiska bankers P/E-tal har stigit cirka 6 procent hittills i år, medan EU-bankernas värderingar fallit 3 procent. Enligt Barclays är den divergensen inte fundamentalt motiverad.
Nordiska bankers P/E-multiplar har omvärderats med plus 6 procent i genomsnitt, jämfört med minus 3 procent för EU-banker hittills i år.
Barclays enligt Investing.com.
Lönsamhetsmässigt halkar de nordiska bankerna efter sina europeiska konkurrenter. Genomsnittligt RoTE/RoE-mål för europeiska banker uppgår till 16,3 procent för 2026–2028, och ingen enda nordisk bank återfinns bland de tio bästa av de 30 europeiska banker som Barclays bevakar på dessa mått.
Barclays räntescenario räknar med två ECB-höjningar om 25 punkter vardera samt en Riksbankshöjning under 2026. Under de förutsättningarna väntas övriga nordiska banker se positiva resultateffekter, men DNB bedöms gynnas strukturellt redan utan den katalysatorn.
Mattias Malmqvist