Ett enda köpråd i stor granskning av nordiska storbanker

Av sex nordiska storbanker som Jefferies analyserar inför Q2-rapporterna finns ett ensamt köp. Nordea sticker ut som analytikerfirmans enda favorit, medan Handelsbanken avråds och fyra banker hamnar i ett neutralt mittfält.

Kontrasten är stor. SEB, Swedbank, Danske Bank och DNB får alla rekommendationen behåll enligt Finwire. Handelsbanken tyngs av en underperform-stämpel, vilket innebär att analytikerna räknar med att banken utvecklas sämre än sektorn som helhet.

Nordea motiverar sin premievärdering

Förklaringen till Nordeas särställning finns i siffrorna. En förväntad aktieägaravkastning på omkring 8 procent kombineras med ett ROE som väntas klättra mot cirka 19 procent de kommande åren.

Jefferies menar att det motiverar premievärderingen. Övriga nordiska storbanker handlas visserligen också till premie mot den bredare europeiska sektorn, men fundamenta bedöms vara för svaga för att rättfärdiga priset.

Makrot håller entusiasmen i schack

Inför Q2 väntar sig Jefferies att sektorns räntenetto stiger med cirka 2 procent jämfört med föregående kvartal. Drivkrafterna är fler räntebärande dagar, förbättrade svenska bolånemarginaler och positiva valutaeffekter för de svenska bankerna.

Den ekonomiska återhämtningen i Sverige försenas av osäkerhet och svagt konsumentförtroende, trots att långsiktiga återhämtningsdrivkrafter kvarstår. Jefferies signalerar att bättre värde finns i övriga europeiska banksektorn än i det nordiska banklandskapet som helhet.