Taaleritehdas - Börskollen

Nyhet

Taaleritehdas

H1 an exceptional period.
Financial markets in H1 were affected by heavy volatility as market turmoil in Q1 turned to a strong recovery in Q2. Overall, we expect H1 to be Taaleri's weakest half-year report since it was listed, with operating profit at EUR1m (EUR6.4m in H1 19). We estimate that the exceptional market turmoil hit mostly Garantia's investment operations and to a smaller extent management fees, given decreased assets under management (AuM). However, the strong market recovery means Garantia's investment income is not as bad as we had feared in March, and also that operations are set to normalise in H2, provided financial markets are stable. As the earnings slump is only temporary and the fundamentals for natural resource alternative investments, Taaleri's core expertise, are intact, we do not read too much into the weak figures expected in H1.



Focus on AuM recovery.
Our focus in the H1 result will be on AuM recovery, which is the key driver for Taaleri's continuing earnings. We estimate Taaleri's AuM decreased only 4% h/h from EUR7.1bn to EUR6.8bn, supported by market recovery.



Estimate changes.
We cut our operating profit estimate for 2020E by 52% from EUR26.1m to EUR12.4m because of 1) Garantia's investment income due to financial market turmoil 2) Fellow Finance's mark-to-market loss (share -37% in H1), 3) lower management fee estimates and 4) deferral of the capital gain from the sale of the Texas wind farm from 2020E to 2022E. We expect earnings to recover in 2021E to EUR24.9m, driven by normalising performance and management fees, as well as Garantia's investment operations.



Valuation.
Taaleri's shares are down 20% YTD and are trading at a 22% discount to Finnish asset management peers at a 2021E P/E of 9.8x on our estimates. We set our fair value range at EUR7.5-9.0 (EUR9.0-11.0). The lower end of the range implies a 2021E P/E of 11.2x, which is 14% below Taaleri's five-year average P/E 13x. The upper end of the range, on the other hand, implies a 2021E P/E of 14.2x, 9% above the historical average.

https://research.danskebank.com/research/#/Research/articlepreview/937e6afb-b311-41c1-94f8-08561a5a944c/EN

Research feed

Tips – Börskollens nyhetsbrev och aktieapp!

Nyhetsbrev: Varje vecka handplockar vi de mest läsvärda av tusentals nyheter från våra flöden och varvar med exklusiva intervjuer och tävlingar. Starta gratis prenumeration!

Aktieapp: Skapa bolagsbevakningar för dina favoritbolag och få automatiska pushnotiser vid aktienyheter och bolagshändelser. Ladda ner vår gratis app!

Läses av andra just nu

Tips från oss på Börskollen

Här tipsar vi om tjänster som vi på Börskollen själva använder och kan stå bakom. Därutöver rekommenderar vi också att du prenumererar på vårt nyhetsbrev samt laddar ner vår app (helt gratis). Texten nedan innehåller annonslänkar och investeringar är alltid förenade med risk.

Investera enkelt och billigt i aktier och fonder

Hos Avanza kan du kostnadsfritt öppna konto för att kunna handla aktier. För att investera i fonder så billigt som möjligt tycker vi dock att du ska spana in SAVR där du kan äga över 1 300 av de bästa fonderna och betala 30-50 % mindre i avgifter, varje år!

Ett tips är att öppna konto hos båda för att nyttja fördelarna och de låga avgifterna hos respektive aktör.

Sänk dina månadskostnader och öka din sparkvot

När det kommer till tråkiga utgifter som försäkringar kan vi verkligen rekommendera Hedvig. Vi jämförde direkt på deras site och sänkte vår egen kostnad för hemförsäkring med 2 436 kr per år, jämfört med det näst billigaste alternativet. Pengar som nu läggs på sparande istället.

Analysera dina favoritaktier med marknadens bästa tjänster

För dig som är nyfiken på teknisk eller fundamental analys tipsar vi om analystjänsterna TradingView och Börsdata. Plattformarna går att använda helt gratis och är annars väldigt prisvärda om du vill ha fler funktioner. Vi skulle inte klara oss utan dessa fantastiska tjänster!

Mer från Finwire / Börskollen

Nyhetsbrev