Nyhet

Tokmanni: Discount retail reflects the uncertain times - Evli Research

Benefiting from the lockdown

Tokmanni continued its solid growth in Q2 with sales totaling EUR 286m, growth of 19.2% y/y (LFL growth of 17.5% y/y). This also beat the revenue growth of department store and hypermarket chains (10.7%, FGTA). Revenue was driven by attractive pricing and growth was strong especially in leisure, gardening, home improvement products and food products, reflecting the situation where people are spending more time at home. At the same time, the demand in clothing was weaker. Tokmanni’s adj. gross margin was 34.5% (35.2% in Q2’19) vs. our 34.1%. The drop was due to cheaper prices and unusual structure of sales. Adj. EBIT totaled EUR 30.6m vs. EUR 30.9m/28.5m Evli/cons.

The success story expected to continue in H2E

Supported by the broad product assortment, attractive pricing and a wide store network, Tokmanni benefited from the situation where people are spending more time at home. On the other hand, the sales structure has been different compared to the normal conditions and the weaker share of Tokmanni’s private labels weighed down adj. gross margin. As the situation is now recovering and people are likely to return back to the offices we expect somewhat normalizing growth in H2E. We expect the sales structure to move closer to normal which supports margin development. The cost control has been successful and this is expected to continue. Tokmanni has also taken precautions to secure its most important season, Christmas (import from China has a key role) and some products are already being shipped to Finland, which is earlier than normally. The company reduced its investments during Q2 but these will continue relatively normally in H2E. Capex in 20E is expected to be EUR ~15m.

“BUY” with TP of EUR 18.4 (16.4)

Tokmanni expects strong growth in revenue and LFL revenue in 20E. Adj. EBIT margin is expected to increase from 2019. We have further increased our estimates and we expect 20E sales growth of 9.5% y/y (EUR 1034m) and adj. EBIT margin of 8.8% (EUR 90.6m). On our estimates, Tokmanni trades at 20E-21E EV/EBIT multiple of 14.7x and 14.0x, which translates into 22-25% discount compared to the int. discount peers. We keep our rating “BUY” with TP of EUR 18.4 (16.4).

Research from 20200730

https://pankki.evli.com/hubfs/ERP/Raportit/tokmanni/Tokmanni%20Company%20Update%20300720.pdf

Research feed

Tips – Börskollens nyhetsbrev och aktieapp!

Nyhetsbrev: Varje vecka handplockar vi de mest läsvärda av tusentals nyheter från våra flöden och varvar med exklusiva intervjuer och tävlingar. Starta gratis prenumeration!

Aktieapp: Skapa bolagsbevakningar för dina favoritbolag och få automatiska pushnotiser vid aktienyheter och bolagshändelser. Ladda ner vår gratis app!

Nyheter om Tokmanni Group

Läses av andra just nu

Tips från oss på Börskollen

Här tipsar vi om tjänster som vi på Börskollen själva gillar. Texten nedan innehåller annonslänkar och investeringar är alltid förenade med risk.

Investera enkelt och billigt i aktier och fonder

Hos Avanza kan du kostnadsfritt öppna konto för att kunna handla aktier. Om du ska handla fonder tipsar vi om SAVR där du betalar 30-50% mindre i avgifter. Spana också in vår stora fondrobot-guide där vi jämför de sex mest populära aktörerna – och den vi valt att investera i.

Världsledande nätmäklare för trading

Om du vill kunna handla fler olika marknader eller är nyfiken på att prova på trading rekommenderar vi istället eToro, som erbjuder courtagefri aktiehandel och möjlighet till CopyTrading (se vårt test av eToro här) eller IG med sin prisbelönta tradingapp, handel i över 17 000 instrument och svensktalande support.

Ett tips är att öppna konto hos flera av aktörerna för att nyttja alla fördelarna och de låga avgifterna.

Analysera dina favoritaktier med marknadens bästa tjänster

För dig som är nyfiken på teknisk eller fundamental analys tipsar vi om analystjänsterna TradingView och Börsdata. Plattformarna går att använda helt gratis och är annars väldigt prisvärda om du vill ha fler funktioner. Vi skulle inte klara oss utan dessa fantastiska tjänster!

Om aktien Tokmanni Group

Mer från Finwire / Börskollen

Nyhetsbrev

Senaste nytt