T3-förvärvet innebär betydande ändringar i vår syn AllTele-caset. Aktien har plågats i flera år av negativ tillväxt grundat i att AllTele i snitt (trots förvärv) har tappat 2 procent av kundbasen per kvartal under 13 kvartal i rad sedan Q2’13. Den negativa organiska tillväxten med arvet från t. ex.
Ventelo finns förstås kvar och kommer även bli svårare att följa framöver. Helheten blir dock avsevärt mer attraktiv efter det logiska T3-förvärvet. Vi höjer våra långsiktiga estimat och räknar nu med att AllTeles intäkter i och med T3-förvärvet kan växa med i snitt 5 procent per år mellan 2017-2024.
Base case revideras upp till 21 SEK per aktie (19), cirka 20 procents uppsida från dagens nivåer. Vår nya fair value range anges till 15-33 SEK (10-40).
