Bong: Pressade av papperspriser
Försäljningen i Q3 var oförändrad Y/Y, vilket avviker från tidigare trend med stadigt minskade intäkter. Resultatet hamnade aningen under vår prognos, men visar ändå en fortsatt förbättring mot fjolåret: EBIT 2 MSEK vs minus 10 MSEK Q3-16. Bong verkar ha återtagit lite marknadsandelar och har även genomfört vissa prishöjningar för att kompensera för stigande papperspriser. Bolaget behöver dock höja sina priser ytterligare för att inte tappa marginaler, vilket i det korta perspektivet blir en stor utmaning.
Vi tar höjd för tillfälligt lite sämre lönsamhet till följd av högre kostnader för insatsvaror. Motiverat värde för vårt Base case scenario minskar till omkring 1,10 SEK per aktie. Värderingsintervallet är dock stort (0,5-2,1 SEK per aktie) till följd av att Bong har en rejäl hävstång, både operativt och finansiellt.
