Slår börsen år efter år – aktierna i fokus hos förvaltarna med 30 % cagr

Värdeinvesterarna bakom Armatus har bibehållit god avkastning trots ett prövande börsår. Med noggrann urvalsprocess och strikt riskhantering ser de nu nya möjligheter bland undervärderade aktier.

Ola Brageborn och Claes Vallin, kända för sitt arbete med investmentbolaget Armatus och Kvalitetsaktiepodden, har genom åren etablerat sig som tongivande värdeinvesterare på den svenska aktiemarknaden.

Trots ett svagt 2025 för deras värdebaserade investeringsstil har Armatus portfölj ändå ökat med 13 procent.

Tydlig strategi med värde i fokus

I centrum för Armatus strategi står investeringar i bolag som visat stabil lönsamhet och långsiktig tillväxt, alltid till en nivå som anses rimlig sett till värdering.

Bolagen analyseras noggrant och köps först när priset motsvarar den egna värderingen, med en tydlig säkerhetsmarginal för att hantera osäkerhet, berättar man för Privata Affärer i en färsk poddintervju.

Brageborn och Vallin undviker vissa sektorer, som banker och fastighetsbolag, på grund av balansräkningsrisker och svårbedömda faktorer.

Vi investerar inte i fastighetsbolag. Det är ganska skönt för då slipper vi fundera över räntor som man ändå inte kan påverka.

Ola Brageborn

I portföljen återfinns istället företag som Svedbergs, Inwido, New Wave, Securitas, Bravida och Proact. De har nyligen ökat i kontraktstillverkaren Inission, vars siffror enligt dem varit tillfälligt dämpade av ett förvärv, men som nu ser mer gynnsamma ut framåt.

Även onoterade innehav

Portföljen innehåller även onoterade innehav, exempelvis All Ears, som utvecklar sökteknik för ljud och erbjuder företag möjlighet till realtidsbevakning av omnämnanden i digitala medier.

Armatus har även haft innehav i den finländska lågprisaktören Tokmanni, men valde att sälja på grund av osäkerheter kring både bolagets nya strategi och ett förestående vd-byte.

Brageborn betonar att de säljer när kursen når den egna värderingen, även om aktien ibland fortsätter uppåt efter försäljning.

Strategin bakom 30 procent cagr

Armatus har under mer än 20 år haft en genomsnittlig årsavkastning på cirka 30 procent. De senaste åren har avkastningen legat mellan 15 och 25 procent, med särskilt starka resultat under 2020 och 2021.

Portföljen begränsas oftast till omkring 15 bolag för att möjliggöra djup analys och god överblick. Samtidigt följer de cirka 100 bolag löpande och utvärderar kontinuerligt nya möjligheter.

Investeringsfilosofin bygger på noggranna värderingar och ett flytande, ständigt omvärderat motiverat pris. Säkerhetsmarginalen är central och viktigare än snabba kursrörelser.

Då säljer man

Brageborn menar att det är bättre att sälja när det egna värdet är nått än att försöka fånga hela uppgången.

Fokus ligger på svenska och nordiska bolag, där närheten ger bättre insyn och förståelse för verksamheten, i motsats till marknader i andra delar av världen där informationsunderlaget ofta är sämre.

Trots att flera kvalitetsbolag nu värderas lågt har Armatus en stor kassa, cirka 25 procent av portföljen. Orsaken är att de inte funnit tillräckligt många attraktiva investeringar till rätt pris.

Brageborn menar att det är bättre att avvakta än att ta ökad risk i nuvarande marknadsklimat.

Så investerar nätmäklarens "superinvesterare"

På annat håll visar en aktuell genomgång från nätmäklaren Avanza att Sveriges mest framgångsrika Private Banking-kunder har en något annorlunda placeringsstrategi jämfört med Armatus.

Dessa investerare har i snitt ett sparkapital på 9,8 miljoner kronor och har under det senaste året haft en medianavkastning på 15 procent.

Portföljerna är breda, med i genomsnitt 30 aktier och betydande inslag av indexfonder.

Tillgångarna fördelas huvudsakligen på aktier (59 procent), fonder och ETF:er (20 procent), övriga värdepapper (5 procent) samt likvida medel (16 procent).

Stora svenska banker och industribolag dominerar aktieurvalet, medan fonderna ofta har global eller svensk inriktning.

Medan Armatus betonar koncentration och djup analys, föredrar superinvesterarna i genomsnitt större riskspridning och exponering mot breda index.

Båda strategierna har genererat god avkastning, men kännetecknas av olika syn på risk, urval och portföljhantering.