Stor genomgång: Vilka bankaktier tror bankerna själva på?
Storbankerna analyserar inte bara marknaden – de analyserar också varandra. Under veckan har flera banker och analyshus pekat ut vilka bankaktier de tror mest respektive minst på inför rapportsäsongen. Två aktier pekas ut som vinnare, medan en annan får återkommande säljstämplar.
Den gångna veckan har det kommit flera analyser och jämförelser av både den nordiska och internationella banksektorn. Ålandsbanken, Nordea, Jefferies och Bank of America har alla avslöjat vilka aktier de anser vara köpvärda och vilka som bör säljas.
Ålandsbanken: Nordea i täten, inga stora chocker väntas
Ålandsbanken intar en lugn och positiv grundton inför Q2-rapporterna. Banken räknar inte med några större överraskningar och bedömer att sektorsynen förblir oförändrad efter rapportsäsongen.
Räntenetton väntas förbättras, stödda av utlåningstillväxt, högre marknadsräntor i eurozonen och något starkare räntemarginaler. Starka aktiemarknader väntas därtill lyfta provisionsnettona och kreditkvaliteten bedöms förbli god.
Totalavkastningspotentialen ses som fortsatt attraktiv, med vinsttillväxt, hög direktavkastning och utrymme för högre värderingsmultiplar som tre bärande faktorer. Nordea behåller förstaplatsen i bankens ranking, följt av SEB, DNB och Danske Bank.
Swedbank och Handelsbanken bedöms erbjuda avkastning över avkastningskravet men med krympt uppsida. För Swedbanks del beror det på stark kursutveckling, för Handelsbankens del på lägre tillväxtutsikter.
Nordea: köp SEB, sälj Handelsbanken
I Nordeas analys lyfts också vinnare och förlorare. SEB höjs till köp med riktkurs 220 kronor, motiverat av att aktiens tidigare värderingspremie mot sektorn har försvunnit trots att banken enligt Nordea fortfarande förtjänar en sådan premie.
Tre styrkor lyfts fram: stark ställning i svensk företagsaffär, attraktiv förmögenhetsförvaltning och en baltisk verksamhet som numera ses som tillgång snarare än belastning. Räntenettoprognoserna för 2027 och 2028 höjs med hänvisning till bättre volymer och marginaler i regionen.
Handelsbankens problem är av ett annat slag. Nordea sänker aktien till sälj med riktkurs 133 kronor och skär vinst-per-aktie-prognoserna för 2026 till 2028 med två till sex procent.
Bakom nedrevideringen ligger svaga utlåningsvolymer och pressade räntemarginaler. Beroendet av fastighetsrelaterad utlåning med låg marginal och avsaknaden av tillräcklig skala i kapitallätta affärsområden identifieras som strukturella svagheter.
De internationella verksamheterna svarar för nära en tredjedel av intäkterna men är för beroende av utlåningsdrivet räntenetto med låg avkastning. Kostnadsbesparingar har prioriterats framför tillväxtinvesteringar, ett strukturellt arv som inte löses av ett bättre ränteläge.
Jefferies: Nordea favoriten – sälj Handelsbanken
Av sex nordiska storbanker som Jefferies analyserar inför Q2-rapporterna finns ett ensamt köp. Nordea sticker ut som analytikerfirmans enda favorit, medan Handelsbanken avråds och fyra banker hamnar i ett neutralt mittfält.
SEB, Swedbank, Danske Bank och DNB får alla rekommendationen behåll. Handelsbanken tyngs av en underperform-stämpel, vilket innebär att analytikerna räknar med att banken utvecklas sämre än sektorn som helhet.
Förklaringen till Nordeas särställning finns i siffrorna. En förväntad aktieägaravkastning på omkring 8 procent kombineras med ett ROE som väntas klättra mot cirka 19 procent de kommande åren.
Jefferies menar att det motiverar premievärderingen. Övriga nordiska storbanker handlas visserligen också till premie mot den bredare europeiska sektorn, men fundamenta bedöms vara för svaga för att rättfärdiga priset.
Mattias Malmqvist
Bank of America: regionalbankerna tar täten i USA
Bank of America har hittat vinnarna på andra sidan Atlanten. Amerikanska regionalbanker har stigit 12,7 procent sedan årsskiftet. Det är mer än tre gånger bättre än den breda finanssektorn på 3,5 procent och direktavkastningen är dubbelt så hög som sektorns genomsnitt.
Som Börskollen tidigare skrivit pekas tre namn ut: KeyCorp med 3,6 procents direktavkastning och förväntad vinsttillväxt på 20 procent under 2026 samt aviserade återköp för 1,3 miljarder dollar, U.S. Bancorp upp 16 procent sedan januari och PNC Financial Services som toppar kurslistan med plus 20 procent. Samtliga tre klarade Feds senaste stresstest.
Wall Street räknar med 18 procents vinsttillväxt för sektorn under 2026 och 13 procent under 2027. Höga korta räntor kvarstår som den främsta risken eftersom stigande finansieringskostnader pressar räntenettot.
Bank of America bedömer ändå att investerare accepterar en viss marginalpress så länge intäkterna fortsätter växa. Q2-rapporterna väntas ge det första konkreta svaret på hur starka marginalerna faktiskt håller.