Det har varit en svag start på året för Bioinvent-aktien som är ned med omkring 25 procent. Det är dock inte kopplat till verksamheten som utvecklats positivt. Projekten fortlöper och intäkterna och resultat i första kvartalet hamnade över vår förväntan. Den finansiella situationen fortsätter vara stabil och det finns inget närliggande behov av ytterligare kapital.
Vi har uppdaterat våra projektantaganden som ligger till grund för bolagsvärderingen. OX40 projektet har lagts till, men vi tar samtidigt ned förväntningarna på värdet i de samarbeten som finns kring antikroppsbiblioteket. Efter ändringarna uppgår motiverat värde till 5,8 (5,6) kronor per aktie.
Kursnedgången för aktien i år innebär att den handlas strax över vårt bear case-scenario (2,2 kronor), vilket bygger på bakslag för de kliniska projekten. Vi anser snarare att det finns bra argument för en positiv utveckling i pågående studier.
