Mekonomen: Långmilare med potential - Penser
Vi initierar täckning av Mekonomen, Nordens ledande distributör av reservdelar.
Mekonomen är Nordens största aktör inom distribution av reservdelar till bilar. Bolaget har en marknadsandel på 15-28% på huvudmarknaderna i Norden, vilka beräknas växa i snitt 1% per år framöver. Nästan 90% av bolagets försäljning är till företagskunder – primärt verkstäder – vilket gör Mekonomen mindre känsligt för onlinekonkurrens i konsumentledet.
Personbilsmarknaden befinner sig i förändring och så även marknaden för service och reservdelar, vilket innebär utmaningar för ett bolag som Mekonomen. Givet den starka marknadspositionen har man dock förutsättningar att hantera dessa och dessutom delta i branschens fortsatta konsolidering. Genom ett antal delvis påbörjade initiativ tror vi också att man kan höja EBIT-marginalen till 8% på lång sikt.
Vi ser medelhög potential i Mekonomen-aktien till medelhög risk, baserat på ett motiverat värde per aktie på 110-114 kr. Ett P/E-tal på ~9x och en direktavkastning på >6% för 2022e är attraktivt i våra ögon, men nettoskuldsättningsgraden på 3,6x EBITDA för 2020e (inkl IFRS 16) betyder förhöjd finansiell risk.
https://links.penser.se/f/a/meko_20200901.pdf
Research feed
