DNB Carnegie sänker flera fastighetsbolag efter stigande räntor

DNB Carnegie sänker rekommendationerna för Balder, Catena, John Mattson, Trianon och Wihlborgs till behåll från köp efter stigande obligationsräntor och ökade finansieringskostnader.

Analyshuset räknar med att den genomsnittliga skuldkostnaden fortsätter stiga, vilket väntas pressa fastighetsbolagens kassaflöden och avkastning, skriver EFN som tagit del av sektoranalysen.

Enligt DNB Carnegie skulle 100 punkter högre finansieringskostnader än i nuvarande prognoser minska medianen för kassaflödet per aktie, CEPS, med 21 procent 2028. Den nordiska CEPS-tillväxten väntas samtidigt bromsa till 3 procent under 2027-2028. Högre vakanser gör också att bolagens prissättningsförmåga enligt analyshuset sannolikt inte återhämtas förrän tidigast 2028.

Fastighetssektorn handlas visserligen till sin lägsta justerade P/CE-multipel sedan 2011, men DNB Carnegie bedömer att den låga värderingen motiveras av svag tillväxt och fortsatt ränteosäkerhet.

Analyshuset har köprekommendationer på Altra, Emilshus, Intea, Logistea, NP3, Pandox, Sagax och SLP då dessa bolag bedöms ha bättre förmåga att hantera högre räntor. Sälj gäller samtidigt för Fabege och Wallenstam.

Stockholms fastighetsindex har fallit drygt 15 procent sedan årsskiftet, jämfört med en uppgång på 14,5 procent inklusive utdelningar för Stockholmsbörsen som helhet.