36 fastighetsaktier handlas med rabatt – här är hela listan

Skillnaden mellan börskurs och substansvärde är stor i flera svenska fastighetsbolag. Av de 40 aktierna i sammanställningen handlas 36 med rabatt och fyra med premie. Corem och K2A har de största rabatterna, medan NP3 har den högsta premien.

Siffrorna kommer från Fbindex.se, som jämför aktiekurserna med bolagens senast rapporterade substansvärden. När aktien kostar mindre än substansvärdet per aktie handlas den med rabatt. Kostar den mer handlas den med premie.

Corem och K2A har störst rabatt

Corem Property Group toppar listan med en substansrabatt på 79,32 procent. Aktien kostar 2,31 kronor i underlaget, jämfört med ett rapporterat substansvärde på 11,15 kronor per aktie. K2A följer tätt efter med 78,25 procents rabatt.

Brinova och SBB handlas också med rabatter över 60 procent. Bland andra välkända bolag ligger Balder på 48,53 procent, Fabege på 53,47 procent och Castellum på 24,58 procent. Skillnaderna är alltså stora även mellan etablerade namn i sektorn.

Källa: Fbindex.se. Datumen avser när bolagen senast rapporterade sina substansvärden.

Fyra bolag handlas med premie

NP3 Fastigheter ligger i andra änden av listan. Aktien handlas 30,80 procent över sitt rapporterade substansvärde. Även Intea, Emilshus och Sagax handlas med premie.

Källa: Fbindex.se. Datumen avser när bolagen senast rapporterade sina substansvärden.

Substansvärdena har ökat – aktierna har släpat efter

De stora rabatterna blir lättare att sätta i sammanhang om man ser på utvecklingen över tid. I en genomgång från Avanza visar fondförvaltaren, Peter Norhammar, att substansvärdet per aktie ökat med i genomsnitt 87 procent sedan slutet av 2020, medan aktiernas genomsnittliga avkastning från början av 2021 till augusti 2026 var 6 procent.

Jämförelsen omfattar Altra, Catena, CTP, Logistea, Pandox, Sagax, Swedish Logistic Property, Stendörren, Wihlborgs och WDP. Siffrorna gäller alltså dessa tio bolag, inte fastighetssektorn som helhet.

Skillnaden har uppstått under en period med stigande räntor. Enligt samma genomgång steg den femåriga svenska swapräntan från omkring 0,1 till 2,9 procent. Norhammar bedömer att oro för inflation och räntor är en viktig förklaring till att aktiekurserna inte följt de rapporterade substansvärdena.

En stor rabatt gör samtidigt inte automatiskt en fastighetsaktie billig. Substansvärdet påverkas av värderingen av fastigheterna, och förändringar i exempelvis fastighetsvärden eller skulder kan få stor effekt på värdet per aktie.

Därför är det värt att se när substansvärdet senast rapporterades och hur bolagets belåning, räntekostnader och hyresintäkter utvecklas. Det ger en bättre bild av varför aktien handlas med rabatt – och om skillnaden mot substansvärdet är motiverad.