Stukade småbolag lockar till uppköp – dessa kan stå på tur
Att det på kort tid kommit bud på Cint, Nilörngruppen och Sleep Cycle är ingen slump. Pressade småbolag med stora kostnadskostymer kan helt enkelt vara mer värda i någon annans händer. I en analys från EFN lyfts en del bolag som kan stå på tur.
Storbolagen och den breda börsen befinner sig nära rekordnivåer, medan småbolagssektorn är kraftigt nedtryckt. Den klyftan skapar ett gynnsamt klimat för opportunistiska förvärv.
Kostnadskostymen spricker i sömmarna
Fastighetssektorn pekas ut som ett tydligt exempel. Bolag som Annehem, Fortinova, Klarabo, John Mattson, Stendörren, Trianon och Neobo har samtliga centrala administrationskostnader som överstiger 20 procent av förvaltningsresultatet, ett tecken på ineffektiv förvaltning där sammanslagningar skulle ge påtagliga besparingar.
Bland övriga overhead-tyngda kandidater sticker spelbolagen ut. G5 Entertainments styrelse- och ledningsersättningar uppgår till cirka 20 miljoner kronor, ställt mot ett justerat rörelseresultat på 56 miljoner kronor förra året. Fractal Gaming bär en liknande börda: 20 miljoner i ledningskostnader mot ett rörelseresultat på 50 miljoner kronor.
CTT Systems, som tillverkar fuktsystem för flygplan, kostar 18 miljoner kronor i ledning och styrelse mot ett rörelseresultat på 48 miljoner. Utöver organisatoriska synergier kan det dessutom finnas industriella samordningsvinster med en branschaktör, bedömer EFN.
Rykten och storägare i rörelse
Bland de mer spekulativa kandidaterna dominerar Viaplay, där två branschägare redan kontrollerar 30 procent vardera. Frågan är om de kan enas, eller om en tredje part kliver in.
Evolution väcker spekulationer efter inställd utdelning och storägaren Kenneth Darts tysta ägarökning, men EFN lutar åt att det snarare rör sig om en kommande storaffär än ett renodlat utköp.
IT-konsultbolaget Knowit har rasat 75 procent på fem år, och nu lämnar vd Per Wallentin efter 15 år på posten. Ett ledarskifte av den storleken kan mycket väl bli katalysatorn för en strukturaffär i en sektor som redan tunnats ut av tidigare utköp.
EFN räknar med fler bud innan 2026 är slut. Den som äger aktier tillräckligt länge kommer förr eller senare att se ett bud på något av sina innehav.
