Utdelningsjakten: Vart hittar man de bästa utdelningarna? Tre erfarna redaktioner ger sina val och tips
Privata Affärer köper dippen i Handelsbanken och Cibus. EFN ratar just Cibus och hela telekomsektorn. Affärsvärlden kliver ut ur Sverige med ett norskt oljebolag och ett danskt medicinteknikbolag. Tre erfarna redaktioner har byggt var sin utdelningsportfölj för 2026 och landat i påfallande olika aktieval.
Vilka likheter och skillnader kan vi hitta? Och vad är receptet för att hitta de bästa utdelningspärlorna för din kassaflödande pengamaskin?
Uppdraget låter enkelt: fånga de bästa utdelningsaktierna på Stockholmsbörsen inför stämmosäsongen 2026. Ändå ser resultaten ut som tre olika börskartor ritade av tre olika navigatörer.
Tre filosofier – tre olika portföljer
Privata Affärer presenterar i början av april sin 24:e utdelningsportfölj i rad, med ett genomsnitt på 5,5 procents direktavkastning och en uttalad vilja att gå mot strömmen när vårens börsnedgång skapat köplägen.
Handelsbanken A toppar listan med en direktavkastning på 8 procent inklusive prognos om bonusutdelning, och aktien handlas på sin lägsta värdering på femton år.
Fastighetssällskapet Cibus, med sin månadsutdelning och en direktavkastning på 7,1 procent, är ett annat tydligt val från samma redaktion.
EFN går in med en skarpare filosofisk: utdelning är inte ett mål utan ett symptom på ett undervärderat bolag. Gränsen dras vid minst 4 procents direktavkastning, och portföljens genomsnitt hamnar på 5,4 procent med förväntad vinsttillväxt på 11 procent, i samband med att förslagen presenterades i mitten av mars.
Bred sektordiversifiering är det primära skyddet mot risk, inte hög direktavkastning i sig.
"Utdelning ska inte vara ett överordnat mål"
Gällande den populära månadsutdelaren Cibus, går dock åsikterna skarpt isär mellan redaktionerna:
Cibus sätter utdelningen i första rummet på bekostnad av värdeskapande och därför ratar vi den aktien. Utdelning ska inte vara ett överordnat mål.
EFN Finansmagasinet
EFN föredrar i stället ett opportunistiskt och lågt värderat Nyfosa inom fastighetssektorn.
Telekomsektorn ratas av EFN med samma logik. Tele2 och Telia har rusat i kurs, direktavkastningen har sjunkit och utdelningarna överstiger vinsterna.
Istället väljer EFN byggaren NCC, som inte ens pausade sin utdelning under pandemin.
Affärsvärlden är den redaktion som kliver ut längst på riskskalan, med en initial direktavkastning på 6,5 procent och en portfölj uppdelad i "högre risk" och "mer säkra aktier".
Med norska kursrusaren Vår Energi och danska Coloplast som nytillskott gör det portföljen till den enda med aktier utanför Sverige.
Alla satsar på banker – men olika
Bland bankerna syns noll överlappning: Privata Affärer tar Handelsbanken, EFN väljer Swedbank och Affärsvärlden satsar på Nordea. I fallet med Privata Affärer, vars portfölj lanserades efter bankernas utdelning för 2026 avskiljts, ser man opportunistiskt på sitt val av Handelsbanken:
"Då Handelsbanken under slutet av mars fallit med mer än vårens stora utdelning är direktavkastningen nu höga 7,1 procent räknat på nästa års ordinarie utdelning", skriver Marcus Hernhag.
Ska man tolka det som att samtliga banker utgör en bra grund i en sammansatt utdelningsportfölj?
Fler likheter och skillnader i urval
I det fragmenterade konsensuslandskapet sticker Loomis ut som den enda aktie som återfinns hos både Privata Affärer och EFN. Värdetransportören handlas till runt 12 till 13 gånger vinsten och backas upp av köpråd från EFN.
Ogunsen, det konjunkturkänsliga bemanningsbolaget, väljs av både Privata Affärer och Affärsvärlden trots att aktiekursen fallit kraftigt. EFN är dock inte med på tåget.
Hexpol fanns initialt hos både AFV och EFN, men AFV valde att sälja aktien i mars trots att den vid lanseringen klassades som ett "säkrare val". EFN behåller Hexpol i sin portfölj.
Affärsvärlden justerade sin portfölj i mars 2026 och sålde ut Catella, Hexpol och NP3-preferensaktien samt minskade innehavet i Vår Energi efter årets skarpa kursrusning till följd av Iran-invasionen och rusande oljepris. Samtidigt köptes Afry, Viva Wine och danska Coloplast in.
Köpet av Afry skapar en överlappning med EFN, som sedan tidigare hade konsultbolaget i sin portfölj.
Så tänker experterna kring utdelningsurval
Alla tre redaktioner är överens om grundprincipen: direktavkastning i sig är inte tillräckligt. Värdering, historik och bolagets förmåga att fortsätta generera vinst väger minst lika tungt. En hög utdelning som inte täcks av vinsten är en varningssignal, inte ett köpargument.
"Utdelning ska inte vara ett överordnat mål. Målet måste alltid vara en värdeskapande verksamhet som sedan delar ut ett överskott."
Synen på risk och diversifiering skiljer redaktionerna åt. EFN prioriterar bred sektordiversifiering som det primära skyddet mot förluster, medan Privata Affärer lyfter fram kurstrend och historik som urvalskriterier.
Affärsvärlden delar explicit upp sina val i "högre risk" och "mer säkra aktier", och är den enda redaktion som söker sig utanför Sverige för att hitta rätt bolag.
En viktig skillnad i förvaltningssyn är att Affärsvärlden gör löpande justeringar under året, något som blev tydligt när portföljen omstrukturerades i mars. Privata Affärer och EFN håller däremot sina portföljer statiska i ett år framåt utan byten.
Det innebär att Affärsvärldens portfölj är mer aktiv och anpassningsbar, men också svårare att följa och utvärdera rättvist mot de övriga.
Under våren har många aktier på börsen rekylerat ned och för långsiktiga utdelningsinvesterare kan det öppna för bra lägen. I alla fall om vi vågar gå lite mot strömmen.
Marcus Hernhag, Privata Affärer
En gemensam nämnare är att stämmosäsongen skapar konkreta köplägen. När kurser faller mer än utdelningens storlek, som i fallet Handelsbanken, kan direktavkastningen stiga till nivåer som motiverar ett köp även i ett osäkert börsklimat. Det kräver dock att investeraren vågar gå mot strömmen.
Daniel Åstrand
Utdelningsfavoriterna för 2026
| Aktie | Privata Affärer (apr) | EFN (mar) | Affärsvärlden (dec/mar)* | Sektor |
|---|---|---|---|---|
| Handelsbanken A | ✓ | Bank | ||
| Cibus | ✓ | Ratad | Fastighet | |
| Solid Försäkring | ✓ | Försäkring | ||
| Ogunsen | ✓ | ✓ | Bemanning | |
| Veteranpoolen | ✓ | Bemanning | ||
| Tele2 B | ✓ | Ratad | Telekom | |
| Öresund | ✓ | Investmentbolag | ||
| Loomis | ✓ | ✓ | Värdetransport | |
| Biogaia | ✓ | Hälsa | ||
| Avanza | ✓ | Bank/Nätmäklare | ||
| Swedbank | ✓ | Bank | ||
| Hexpol | ✓ | Såld | Industri | |
| Bokusgruppen | ✓ | Handel | ||
| NCC | ✓ | Bygg | ||
| Duni | ✓ | Förpackning | ||
| Björn Borg | ✓ | Kläder | ||
| Afry | ✓ | ✓ Köpt in | Konsult | |
| Nyfosa | ✓ | Fastighet | ||
| Coor | ✓ | Fasighetsskötsel | ||
| Nordea | ✓ | Bank | ||
| Vår Energi (NO) | ✓ Minskad | Olja/energi | ||
| Betsson | ✓ | Spel | ||
| Bilia | ✓ | Bilhandel | ||
| Adtraction | ✓ | Marknadsföring | ||
| Hoist | ✓ | Finans | ||
| Catella | Såld | Fastighet | ||
| NP3 pref | Såld | Fastighet | ||
| Viva Wine | ✓ Köpt in | Konsumentvaror | ||
| Coloplast (DK) | ✓ Köpt in | Medicinteknik | ||
| Snitt direktavkastning | 5,5% | 5,4% | 6,5% |
Portföljsnittet avser de ursprunglig siffrorna via varje portföljlansering (december, mars och april). *AFV:s förändringar i mars 2026: Catella såldes (Afry köptes in), NP3 pref såldes (Viva Wine köptes in), Hexpol såldes, danska Coloplast köptes in och innehavet i norska Vår Energi minskades efter en skarp kursrusning.
Daniel Åstrand